税收减免是大麻企业最大的赢家，随着管制放宽

纽约马蒂托克一家大麻农场即将收获的大麻植物。 (Cecilia Sanchez / AFP /Getty Images)

要点

• 特朗普总统的行政命令可能允许大麻企业扣除普通业务开支，从而提升盈利能力。
• 消除280E税可为大麻企业节省约1.5亿美元，降低其不确定的税务负担。
• 该行政命令并未联邦合法化大麻，也未扩大银行服务，影响了大麻股的表现。

推动大麻股价格下跌的交易员可能低估了特朗普总统行政命令为降低大麻产品限制铺路所带来的积极影响。

最重要的是，重新分类将使大麻企业能够在税务申报中扣除联邦税法第280E条所涵盖的普通业务开支——包括工资、租金、水电费和保险费。但这一变化不会立即生效，预计要到明年年初才会实施。

“取消280E代表了一场具有变革意义的利润催化剂，有望显著提升盈利能力、加速行业整合，并重塑美国大麻行业的长期增长轨迹，”Benchmark分析师迈克·希基在周五的报告中写道。

其他人同样乐观。“我们认为该行政命令对合法大麻行业而言是明确的看涨信号，”Seaport Research Partners分析师周四写道。放松大麻产品限制将改善税后现金流，同时“实质性地”降低行业前景的不确定性。

据Alliance Global Partners估算，仅税收抵扣这一项变化，大麻企业合计可节省约1.5亿美元的所谓280E税。“虽然大多数运营商已停止缴纳280E税并享受现金流收益，但累积了不确定的税务负债，重新安排将阻止这种不确定的税务负债不断累积，”分析师写道。

此外，该变化也可能降低大麻公司的债务成本，因为这一调整使它们能够享受此前不可享受的利息税抵扣，Alliance指出。

值得注意的是，行政命令并未联邦合法化大麻，也未扩大银行接入权限。正是这一因素导致了如大麻生产商蒂拉瑞品牌和Canopy Growth等大麻股股价大幅下跌，这两家公司在周五中午前股价大幅下挫，此前周四也出现类似下跌。不过，交易所交易基金AdvisorShares Pure US Cannabis则出现了反弹。

致Anita Hamilton，邮箱：anita.hamilton@barrons.com