一家大型医疗器械公司本周将上市你将看到什么

梅迪林向医院及其他医疗提供者销售数以十万计的不同医疗器械。（图片来源：梅迪林）

重点信息

• 梅迪林，一家医疗外科产品供应商，计划以26至30美元的价格发行1.79亿股，有望筹集56亿美元。
• 该IPO可能将是美国近年来最大的IPO之一，梅迪林的目标是其估值在最高价时达到553亿美元。
• 梅迪林希望在IPO后将净债务从150亿美元降至128亿美元，目标是净债务与EBITDA比率低于3。

这家生产美国产新生儿分娩室用“婴儿毯”（婴儿毯）的公司本周将上市，这可能是近年来最大的首次公开募股。

梅迪林称自己是最大的医疗外科产品供应商，向医院及其他医疗提供者销售数以十万计的不同医疗器械。该公司计划在纳斯达克发行1.79亿股，约占其A类普通股的14%，价格区间为26至30美元。

公司预计，如果股份按中值定价，此次交易将获得56亿美元的净收益。

如果成功，此次IPO将是近年来美国最大的IPO之一。根据道琼斯市场数据整理，过去五年中，只有三次美国IPO总金额超过50亿美元。如果梅迪林按最高价发行，公司上市后市值可能达到553亿美元，使其成为美国最大的医疗保健公司之一。

彭博社周一报道称，IPO很可能在周二晚些时候定价，这意味着股票可能在周三上午开始交易。梅迪林由黑石、卡莱尔和赫尔曼·弗里德曼管理的私募股权合伙企业控股，该企业于2021年通过重大杠杆收购从创始家族手中收购了公司。

梅迪林在一份文件中表示，已收到来自Durable Capital Partners、Janus Henderson Investors、Viking Global Investors及新加坡主权财富基金等基金或账户购买最多24亿美元股份的意向。梅迪林创始家族仍保留部分股份，表示将购买最多2.5亿美元股份。

问题是，投资者对梅迪林计划出售的其余股份有多大需求。该公司称，已连续50多年实现年净销售额增长，预计净销售额将继续保持个位数增长。2025年前三季度净销售额较2024年同期增长10.3%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同期增长4.4%。

然而，梅迪林在私募股权持有期间留下了沉重的债务负担。截至9月底，其净负债为150亿美元，净债务与EBITDA比率高达4.5。根据FactSet数据，标普500中没有任何一家医疗保健公司净债务与EBITDA比率超过3.8。

梅迪林计划用IPO所得款项偿还债务。在一份证券文件中，该公司称IPO后总债务将降至128亿美元，从168亿美元下降。公司在路演中表示，目标是将净债务与EBITDA比率降至3以下。

梅迪林拥有超过43,000名员工。其收入的一半来自梅迪林品牌产品，另一半来自第三方制造商产品。2025年前三季度净销售额为206亿美元，同期调整后息税折旧摊销前利润为27亿美元。

梅迪林公司成立于1966年，1970年代曾短暂上市，但在1977年被私有化。2021年其被私募股权集团收购，当时是自全球金融危机以来最大的杠杆收购之一。据媒体报道，该交易估值超过300亿美元，详见当时的媒体报道。该交易于2021年6月宣布，发生在新冠疫情导致医疗产品短缺，凸显了医疗供应链脆弱性的背景下。

IPO后，黑石、卡莱尔和赫尔曼·弗里德曼将各自继续持有公司17.4%的投票权。梅迪林创始家族控制的实体将再持有17.4%。

请致信Josh Nathan-Kazis，邮箱：josh.nathan-kazis@barrons.com