Meta及其他科技股为何能超越AI担忧而上涨

分析师认为科技股仍有望持续上涨。(Adam Gray/Getty Images)

关键要点

• 摩根士丹利的Heath Terry认为近期科技股的波动是市场正常调整，预计AI的持续采用将推动增长至2026年。
• 企业级AI采用正在加速，代理AI正被应用于白领任务，预计将带动超大型云服务商营收增长。
• 分析师的定价目标表明，七家主要科技股有望上涨近18%，而标普500整体涨幅仅超过16%。

科技股在最近几周已反弹，且看起来仍有望继续上涨。

纳斯达克综合指数已从11月中旬的下跌中恢复，但过去一个月仍大致持平。这主要因为投资者对开发人工智能高昂成本的担忧加剧——甚至一些全球最值钱的公司也选择陷入债务以应对，以及日益激烈的竞争，以及执行风险，比如亚马逊在俄勒冈州的电力问题。

然而，摩根士丹利的Heath Terry认为，这应被视为“正常的市场调整”，因为秋季初期股价飙升是由于大量并购活动。与其担忧上月压制科技股的催化剂，他更希望投资者能从AI的持续采用中看到希望，这似乎能为这些股票提供持续增长动力至2026年。

他的研究表明，企业级AI采用正在加速——不仅限于客户服务聊天机器人和编程，代理AI还被应用于白领劳动任务。这或许对工人不利，但这意味着“数以万计的基于模型API构建的个体代理正在大型企业中部署”，他写道。“我们预期这将在超大型云服务商的营收和订单 backlog 增长方面进一步加速。”

最终，尽管AI股票在本轮牛市中飙升，Terry仍认为投资者仍低估了AI的规模和潜力——随着AI使用增加，带来巨大的成本节省，这一事实将愈发明显。

“直接来说，我们认为几乎所有生态系统部分的共识估计仍偏低，特别是在2026年之后，我们预计明年将为这些公司提高多数估计值，”他总结道，“这意味着股价可能开始反映其上行风险，而非下行风险。”

分析师往往乐观，因此共识估计的持续上升，以及仍有增长空间，是积极催化剂。事实上，DataTrek Research联合创始人Jessica Rabe周二写道，平均分析师定价目标表明，美国大型科技股——“七巨头”（Broadcom被Nvidia取代）——比标普500整体或其十大非科技股更具吸引力。

如果这七家大型科技公司（亚马逊、苹果、Broadcom、谷歌母公司Alphabet、Facebook母公司Meta Platforms、微软和Nvidia）集体达到其定价目标，将实现近18%的涨幅，而标普500平均目标涨幅仅超过16%，其十大非科技股目标涨幅则高出12%。

定价目标还表明，Nvidia、微软和亚马逊有望在各自历史最高点之上实现双位数增长，分别为21%、15%和16%。

Rabe写道，她对“分析师定价目标持谨慎态度（你也应如此）”，但鉴于科技股在大盘中的巨大权重，这些股票的进一步上涨将更可能推动标普500从当前水平上扬。我们仍相信，标普500和纳斯达克综合指数将在年底前创下新高。

干杯！

致Teresa Rivas，邮箱：teresa.rivas@barrons.com