莫德纳缩减研发管线并借入15亿美元贷款以应对现金困境

莫德纳的股价今年下跌超过40%，过去三年下跌超过85%。（Adam Glanzman/Bloomberg）

关键要点

• 莫德纳股价今年下跌超40%，过去三年下跌超85%，分析师预计2025年收入将下降40%。
• 公司在2022年初的现金余额接近200亿美元，预计年底将降至71亿至76亿美元。
• 莫德纳目标是于2028年实现盈亏平衡。

莫德纳向投资者表示，尽管仍相信2028年能实现盈利，财务前景依然强劲，但已借入15亿美元贷款以加固其资产负债表。

这一消息出现在周四一系列投资者更新中，共同强化了这家面临困境的生物技术公司，正努力应对即将到来的现金危机的画面。

莫德纳在周四向分析师发布声明称，将削减研发管线中多项项目，包括针对单纯疱疹病毒和水痘的实验性疫苗，进一步深化其近年来持续的成本削减。

如今，公司表示其策略是未来三年重点打造现有季节性疫苗系列，并用这些产品产生的现金投资其癌症和罕见病管线。

这标志着该公司从疫情时期的“新兴疫苗开发商”身份向癌症和罕见病领域的传统生物技术公司转变。

自2023年以来，莫德纳一直在烧钱。它已耗尽疫情期间积累的近200亿美元现金储备。

公司股价今年下跌超40%，过去三年下跌超85%。周四股价上涨2.4%。

现金余额不断减少令投资者担忧，担心公司可能需要通过增发股票来筹集资金，从而稀释现有股东权益。如今，公司表示将从Ares管理公司获得15亿美元贷款，分三期在未来几年支付。

这笔资金不稀释股权。“尽管我们仍具备实现2028年现金流盈亏平衡目标的充分能力，但额外资金增强了我们稳健的资产负债表，并在未来几年提供了更大的灵活性，”莫德纳首席财务官Jamey Mock在声明中表示。

在获得Ares部分新资金后，莫德纳表示，截至年底剩余现金将介于71亿至76亿美元之间，较此前估计的65亿至70亿美元有所提高。

莫德纳表示，预计2026年收入增长“最高可达10%”，主要得益于英国、加拿大等地的长期新冠疫苗合同，以及美国新配方新冠疫苗的持续推广。

这比华尔街预期更为积极。FactSet追踪的分析师普遍预期2025至2026年收入增长约6.5%。

公司还表示将进一步实施成本削减。其预计2026年现金成本约为42亿美元，较此前预估47亿美元下降；2027年成本预计在35亿至39亿美元之间，较此前预估42亿美元下降。

这些新节省来自研发管线的削减。莫德纳表示将终止单纯疱疹病毒疫苗、水痘带状疱疹病毒疫苗及针对遗传病糖原贮积症1a型的实验性治疗项目。

在短期内，莫德纳仍预计推出若干新款季节性疫苗。公司称其有望在2028年成为首个上市诺如病毒疫苗的企业，同时在同一年成为首个上市新冠与流感联合疫苗的企业。此外，该公司计划于2027年推出一款独立的mRNA流感疫苗。

莫德纳今年的业绩表现并不理想。

自2022年新冠疫苗销售峰值184亿美元后，公司新冠疫苗销售额持续下滑。其呼吸道合胞病毒疫苗自去年推出后销售几乎为零。公司十月表示，因一项试验失败，将暂停研发旨在预防巨细胞病毒引发出生缺陷的疫苗。诺如病毒疫苗的持续研究也屡屡遭遇挫折。

这些困境使投资者目光转向公司的癌症管线，其中包括与默克合作的mRNA-4157（Intisemeran Autogene）治疗方案，该方案正在皮肤癌及其他多种疾病上进行大量临床试验。

在FactSet追踪的26位分析师中，仅有6位给予“重仓”或“买入”评级。

请致信Josh Nathan-Kazis，邮箱josh.nathan-kazis@barrons.com。