中国如何构建稀土霸权，以及美国如何反击

Nov 21, 2025 10:51:00 -0500 by Al Root | #Commodities

MP Materials的股价在今年截至周四已飙升超过260%。（图片由MP Materials提供）

要点

美国国内的稀土产业在短短一年内从零到英雄，因为美国突然意识到，将上游小众商品行业拱手让给中国，威胁到美国制造从汽车到无人机再到AI训练机器人的一切能力。

理解中国如何垄断稀土产业，有助于投资者预判接下来的发展，从而更容易投资这个关键且极度波动的行业。

“虽然中国的产业技术高超、能力强大，但其主导地位既得益于补贴、价格操纵和规模效应，也因这些因素而得以巩固，”MP Materials的高级副总裁马修·斯洛斯特在本周早些时候向国会中国特别委员会作证时表示。

“在我们业务早期，我们在加州山脉矿场生产的矿物浓缩物，只能卖给中国——当时唯一具备精炼能力的市场。”

当然，MP并不想永远把中间产品卖给中国，于是它将收入重新投资到精炼能力中。然而，在中国主导地位下，这种策略是不可持续的。

“但当我们准备启动时，钕镨价格——关键原材料——暴跌至低于中国最低生产成本的水平，”斯洛斯特解释道，“这种 predatory pricing（掠夺性定价）摧毁了投资动力，使资本稀缺。”

这是一本教科书级的策略：通过压低价格来扩大市场份额并阻止竞争对手进入市场。这个策略取得了惊人的成功。1985年，美国开采了全球近一半的稀土矿物，而中国开采量为0%；到2010年，中国开采了70%，美国开采量为0%。中国还垄断了精炼业，全球产能估计有85%在中国。

行业结构的变化并未被忽视。国防部在过去十年中一直在努力减少对潜在敌对国家的依赖。今年7月，国防部迈出关键一步，宣布与MP达成协议，包括股权投资、稀土材料价格底线以及MP正在建设的稀土磁体产能的保障客户。

“在短时间内，我们将拥有自己所需的一切，”总统唐纳德·特朗普在11月初接受《60分钟》采访时说。

然而，要削弱中国的影响仍需时日。北京在10月的威胁中限制稀土出口——后来又撤回该立场——加剧了行业的波动性。

进入周五交易前，MP股价在过去一个月下跌了24%。新兴稀土矿企USA Rare Earth和Ramaco Resources股价分别暴跌54%和60%。

波动性本身也带来代价：它与投资者的风险相伴。高风险投资需要高回报，从而提高了任何新企业启动所需的资本成本。

近期交易表明，美国不应在稀土战争中过早宣布胜利。

“在适当情况下，联邦政府应部署工具以中和掠夺性定价，同时简化项目许可流程并加强与盟友的合作，”斯洛斯特补充道，“最终，美国应激励并奖励那些采购美国生产的关键矿物及其衍生产品的美国企业。”

MP及其他稀土生产商同样需要国内客户。中国不仅是最大的生产国，也是最大的稀土产品消费国，这些产品最终出现在从iPhone到电动汽车再到战斗机的一切之中。

中国可能过度发挥了其影响力。美国致力于构建国内稀土供应链，包括苹果和通用汽车在内的公司已达成协议，以确保国内稀土矿物供应。

众多利益相关方对国内稀土产业的成功感兴趣。这也是尽管近期股价下跌，MP股票截至周四仍上涨263%的原因。

MP股价在周五下跌2.5%，收于55.27美元，而标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数分别上涨1%和1.1%。Ramaco股价下跌2.9%，USA Rare Earth股价上涨0.3%。