策略股价格目标下调近60%为何分析师仍给出买入评级

策略执行主席迈克尔·赛勒开创了数字资产储备。 (Getty Images)

当一家华尔街公司将股票价格目标减半时，通常会伴随警告，建议抛售股份——或者至少暂时持币观望。但今天并非如此，至少对于策略 股票而言。

周四，坎托·菲茨杰拉德在一份研究报告中将策略股票的目标价从560美元下调至229美元，降幅高达59%。尽管如此，该机构仍维持“ overweight”评级，并劝告投资者忽略“恐惧煽动”。

周五，该股下跌3.5%至179.52美元。今年股价已下跌38%，受加密货币价格下跌 和可能被踢出MSCI指数 的威胁拖累。自《巴伦周刊》建议抛售 该股以来，股价已下跌54%。

坎托·菲茨杰拉德的这一举动或许反映了这样一个事实：无论你爱它还是恨它，策略股都不是一只普通的股票。该公司率先开创了所谓的“数字资产储备”，几乎搁置其软件运营业务，转而收购约600亿美元的比特币。

在股价巅峰时期，该股交易价格远高于其持有的比特币价值。但随着比特币价格目前约在9.1万美元（较早前10月的峰值下跌28%），策略股的溢价已大幅收窄。该股的未来走势很大程度上取决于比特币，而坎托·菲茨杰拉德仍对加密货币持乐观态度。

“从根本上讲，我们认为加密货币和比特币正处于健康的回调之中，”分析师布雷特·克诺布劳赫和加雷斯·加塞塔写道。“我们对比特币成为全球储备资产的长期论调仍保持不变。”

这一剧烈的价格回调很可能并非“加密货币寒冬”的开端，两人认为，当前周期中的类似抛售潮之后，比特币往往仍会创下新高。更持续的下跌则通常始于“黑天鹅式”事件，如2022年美联储加息。坎托·菲茨杰拉德认为，此次并不属于此类重大冲击。

一些观察人士担心策略公司可能被迫抛售其比特币持仓以满足债务和分红义务。坎托·菲茨杰拉德表示，除非比特币再下跌90%，否则这种担忧是不合理的。该公司82亿美元的名义债务，与比特币持仓相比显得微不足道。

投资者也注意到，策略公司并未在加密货币回调中加仓，这似乎与该公司对比特币近乎无限的胃口形成矛盾。但克诺布劳赫和加塞塔表示，策略公司的模型仅在比特币买入能提升股价相对于其持仓的溢价时才执行。他们认为，当前并非如此。

那么为何下调59%的目标价？“我们认为有必要调整我们的估值，”两人写道，指出比特币价格回调和所有数字资产储备公司所经历的溢价下降。

实际上，目前一切都在对策略公司不利，但这并不总是如此。

大多数分析师都同意。在FactSet调查的18家机构中，有16家给予该股“买入”或等效评级，平均目标价为508.43美元。即使在该股悲观环境中，华尔街也难觅看空者。

致纳特·沃尔夫，邮箱：nate.wolf@barrons.com