策略公司增持了更多比特币，其股价却下跌

策略公司联合创始人兼董事长迈克尔·赛勒表示，该公司从11月10日到周日每天都购买了比特币。(伦达·丘奇尔/彭博社)

关键要点

• 策略公司于11月10日至周日购入8,178枚比特币，平均价格为102,171美元，总计约8.356亿美元。
• 截至目前，该公司持有的比特币数量已达649,870枚，按比特币现价94,276美元计算，总市值约610亿美元。
• 一些批评者如彼得·施菲尔质疑策略公司的商业模式，指出其高度依赖比特币，并需支付6.89亿美元的年度优先股和债务服务费用。

曾被称为“MicroStrategy”的策略公司（Strategy），正坚持其最擅长的事情——买入比特币——尽管加密货币价格下跌，投资者对其商业模式提出质疑。

该公司于周一向美国证券交易委员会提交的8-K文件中披露，在11月10日至周日期间，公司以平均每枚102,171美元的价格购入了8,178枚比特币，总金额约8.356亿美元。此举使策略公司持有的比特币总量达到649,870枚。

据联合创始人兼董事长迈克尔·赛勒11月14日在社交媒体上的帖子显示，上周每天都有购入行为。自11月初比特币价格跌破10万美元后，其价格波动剧烈。

截至周一上午，比特币价格在24小时内下跌3.2%至92,005美元，根据CoinDesk数据，该公司持有的比特币总价值约为598亿美元。而策略公司股价当日收跌2.2%，报198.30美元。今年，其股价已下跌超33%。

上周，投资经理吉姆·查诺斯引发了关于策略公司净资产价值（mNAV）市盈率的讨论，称他预计该市盈率将降至1。任何市盈率高于1均表明该公司以高于比特币持有量的价格交易。根据该公司官网数据，目前策略公司的mNAV为1.18。

比特币近期表现疲软，为像股票经纪人彼得·施菲尔这样的质疑者提供了攻击口实，后者是长期批评加密货币的人士。施菲尔于周日发文谴责策略公司的商业模式是“骗局”。

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“无论比特币价格如何变化，我认为MSTR最终将破产。”施菲尔在X平台的一篇帖子中宣称。他向赛勒，被公认为公司代表的人，发出挑战，要求“与我辩论这一命题”。施菲尔和赛勒均将于下个月在迪拜参加一场会议。

策略公司尚未就相关评论做出回应。

“MSTR的商业模式依赖于收入型基金购买其‘高收益’优先股，但这些公布的收益率将永远不会实际支付。”施菲尔在另一篇帖子中写道。“一旦基金经理意识到这一点，他们就会抛售优先股，而MSTR将无法再发行新股，从而引发一场死亡螺旋。”

对公司能否支付优先股股息及债务利息成本的疑虑，正压低股价。

策略公司每年需支付6.89亿美元的优先股和债务服务费用，但收入却十分有限。其持有的比特币不产生收入，而其软件业务——公司在1989年创立时的核心业务——也难以产生现金收入。

致信麦肯齐·塔塔南尼：mackenzie.tatananni@barrons.com