策略公司对比特币持仓保持沉默为何股价仍逆势上涨？

根据一份证券文件，策略公司于11月10日至16日期间购入8,178枚比特币，耗资8.356亿美元。（AFP via Getty Images）

关键要点

• 策略公司（原MicroStrategy）是目前最大的比特币企业持有者，截至11月17日累计持有649,870枚比特币。
• 比特币价格在11月21日跌至83,669美元，24小时内下跌3.1%，较10月高点126,272美元下跌32%。
• 策略公司在11月17日前一周购入8,178枚比特币，耗资8.356亿美元，当时价格正持续下跌。

原名为MicroStrategy的策略公司预计将在周一披露另一笔比特币购入，但截至目前尚未公布。

“在2022年加密货币寒冬的低谷时期，我们的平均成本约为3万美元，而比特币价格几乎在其一半左右，仅为1.6万美元，”策略公司在X平台周五发布的内容中写道，“我们做了什么？我们继续买入。”

周一，TD Cowen分析师Lance Vitanza在早间简报中表示，策略公司上周未发行任何证券，也未购买任何额外的比特币。

比特币信托公司股价在早盘波动后，最终上涨5%，收于当日高位。

截至11月21日，策略公司的比特币持仓为649,870枚，总购入成本为483.7亿美元。（https://www.barrons.com/articles/mstr-stock-price-bitcoin-buy-microstrategy-strategy-3a1774a9?mod=article_inline）而周一，其持仓价值已达566亿美元，比其购买成本高出17%。

比特币价格在周末部分回弹后，近日继续下跌。根据CoinDesk数据，过去24小时内比特币价格下跌0.4%，跌至87,119美元。

策略公司凭借自2020年设立比特币信托以来持续稳定的购入，赢得了“全球最大企业比特币持有者”的声誉。

然而，过去几周比特币价格的快速下跌，使公司下一步动向备受关注。通常，每周初，该公司会发布证券文件，披露过去七天内购入的比特币数量。

Saylor即便在比特币价格暴跌之际，也始终坚定看好，令投资者感到意外。比特币在2024年12月曾一度突破10万美元，当时市场预期即将上任的政府将创造友好的监管环境，迎来所谓的“加密货币黄金时代”。

然而，最新价格走势显示，好景终将不长。本月比特币价格持续走低，投资者正抛售风险偏好资产，担忧人工智能估值被过度炒作。

11月4日，比特币价格首次跌破10万美元大关，自5月以来首次跌破该水平。11月20日，比特币价格跌至86,010美元，较10月初创下的历史高点126,272美元下跌32%。

周五，Saylor在社交媒体上表示，策略公司可能在价格回调时买入。“坚持下去”，他以一贯神秘的风格写道。Saylor一直鼓励投资者“HODL”，即“长期持有”，提醒比特币爱好者应长期持有数字资产。

几天后，他似乎进一步强化了这一立场。11月23日，他写道：“我不会退缩。”这里的字母“B”正是比特币的符号。

策略公司周一的沉默，可能是市场不确定性开始浮现的信号。上一次策略公司暂停比特币购买是在9月29日至10月5日之间。

即便没有最新的市场波动，该公司也面临压力。投资者担心策略公司能否支付其优先股股息和债务利息，因为其收入微薄，难以承担此类支出。

标普全球公司在10月将策略公司评级为B-，展望稳定。该公司较低的风险调整后资本和低美元流动性，部分被其资本市场的融资能力以及“审慎的资本结构管理”所抵消。

关于策略公司可能被剔除MSCI指数的担忧也影响了股价。争论的核心在于，策略公司是运营型公司还是被动资产持有者。许多投资者认为它是一个杠杆化投资工具，提供比特币敞口，尽管它也通过软件业务带来部分收入。

据公司官网最新数据，策略公司的市值（mNAV）为1.16。短期空头Jim Chanos本月早些时候曾表示，他预计该指标将降至1，意味着在扣除债务后，市场对策略公司股票的估值将与其持有的比特币价值持平。

策略公司的STRK、STRC、STRD和STRF优先股周一均上涨。其中STRF涨幅最大，上涨4.1%。

致信Mackenzie Tatananni于mackenzie.tatananni@barrons.com