马斯克又打造了一家特斯拉从SpaceX惊人的IPO估值中获得的两课教训

一枚SpaceX猎鹰9号火箭和龙飞船静置于佛罗里达州卡纳维尔角NASA肯尼迪航天中心的发射台上。（乔·雷德尔/盖蒂图片社）

要点

• SpaceX预计将在2026年进行IPO，其估值可能高达1.5万亿美元，主要得益于太空中的AI数据中心。
• SpaceX的潜在1.5万亿美元估值将与大约十几家传统航空航天公司总市值相当。
• 投资者更看重增长，特斯拉因预期爆发式AI驱动增长，目前股价为2026年预期盈利的200倍。

无论你喜不喜欢，都很难否认的是，埃隆·马斯克 会创造出一些令人惊叹的数字。比如SpaceX，它正站在成为另一家特斯拉 的门槛上——一家价值万亿的公司，在成熟行业里远超竞争对手。

本周早些时候，马斯克似乎确认 SpaceX正准备在2026年进行IPO，这将为加速太空中的AI数据中心提供资金，并将SpaceX估值推高至1.5万亿美元。

这相当于特斯拉的市值，如果实现，将令传统航空航天和国防分析师措手不及，就像特斯拉的估值会令传统汽车制造商感到震惊一样。

大约需要十几家全球汽车制造商，包括丰田汽车、比亚迪、福特汽车、通用汽车、现代汽车、大众汽车等，才能凑齐特斯拉市值的一半。

航空航天市场并非如此。不过，仍需约十几家航空航天公司，包括波音、空客、洛克希德·马丁、RTX、罗尔斯·罗伊斯等，才能达到SpaceX潜在IPO估值。

马斯克是推动两家公司发展的核心人物，这两家公司估值远超它们所颠覆的整个行业。

这对投资者来说有几点启示。首先，股市的价值高于一切——传统汽车制造商，其中许多公司盈利能力更强，但其市盈率却仅为个位数，因为它们的盈利增长并不迅速或稳定。

特斯拉目前的市盈率约为2026年预期盈利的200倍，因为投资者预期其新兴AI业务将带来爆炸式盈利增长。特斯拉利用AI计算来训练汽车实现自动驾驶，以及让机器人完成有用的任务。

SpaceX的估值可能为销售额的50倍，这得益于其星链太空宽带业务，目前拥有超过800万客户，以及太空AI计算的潜在前景。

第二点启示是，成长型投资者和价值型投资者不是同一批人。持有通用汽车股票的基金通常不会持有特斯拉股票；而希望投资SpaceX的基金，更有可能同时持有Palantir Technologies 股票，而非波音。（Palantir目前市盈率接近2026年预期盈利的200倍。）

价值投资者抱怨成长股估值毫无意义。当然，股票可以被高估，但把SpaceX当成传统航空航天公司来评估其IPO价值是行不通的。

这样做实际上意味着你放弃了这次IPO。这也没关系。并非所有人都喜欢每只股票，而SpaceX也会吸引大量成长型投资者。

至于马斯克，他持有SpaceX约40%的股份。如果SpaceX估值达到1.5万亿美元，他将拥有约4000亿美元的身价。虽然不是万亿，但已是巨额财富。

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