在会计问题上搅动英伟达及其他AI股票的争论——以及为何这一争论可能被“夸大”了

英伟达A100图形处理器。 (英伟达供图)

关键要点

• 投资者正在讨论大型科技公司是否应该将英伟达AI芯片按六年折旧。
• 迈克尔·巴里认为这些芯片的使用寿命更短，而分析师斯泰西·拉斯根则认为六年折旧是合理的。
• 行业消息人士和公司声明表明，旧款GPU需求强劲，部分GPU可连续盈利六到七年。

投资者们正就大型科技公司对英伟达人工智能芯片（为数据中心提供动力）所使用的会计假设展开争论。

包括迈克尔·巴里在内的AI行业怀疑者，其在2008-2009年金融危机前精准押注次级抵押贷款的预测曾在电影《大短》中被描绘，他们已公开质疑科技公司是否通过采用六年的图形处理器折旧周期，准确反映了这些硬件的长期经济价值。

折旧允许公司将其资产成本摊销到其使用寿命中，而非在购买当年一次性记为费用。折旧周期越长，意味着在任一年度中计入的成本份额越小，从而提升收益。

巴里认为这些芯片的使用寿命短于六年。

伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯根不同意。“大多数主要超算运营商的折旧会计是合理的，”他在周一发给客户的报告中写道，指出GPU对所有者而言可盈利六年。

该分析师表示，即使五年前的英伟达A100 GPU仍能产生“相当舒适”的利润率。他指出，根据与行业消息人士的交流，GPU仍可持续运作六年或更长时间。

“在一个计算受限的世界里，A100的运行需求仍很旺盛，”他写道，并补充道，据行业分析师称，GPU云供应商的A100容量几乎售罄。

本月早些时候，CoreWeave管理层表示，对旧款GPU的需求依然强劲。该公司提到，其成功将到期的H100 GPU合同重新预订，价格仅比原合同价格高出5%。H100是一款三年前的芯片。

微软CEO萨提亚·纳德拉也在上周的Dwarkesh播客中解释了为什么GPU的使用寿命更长。“您会用GPU进行训练，然后用于数据生成，还会用于各种推理任务，”他说，“它并非只用于一个工作负载，而是会持续使用。”

请致信Tae Kim：tae.kim@barrons.com