Nvidia获准向中国销售H200芯片，但这一举动对股价影响可能不大

美国总统唐纳德·特朗普于2025年12月8日星期一在华盛顿白宫内阁办公室举行的圆桌会议上。 （Yuri Gripas/Abaca/Bloomberg）

要点

• 总统唐纳德·特朗普宣布将允许Nvidia向中国批准的客户销售其H200人工智能芯片，销售款项需向美国政府支付25%的费用。
• 商务部将最终确定细节，类似交易也将允许Advanced Micro Devices和英特尔进行。
• Nvidia股价在周二下跌。

尽管美国总统特朗普计划允许Nvidia向中国销售更先进的人工智能芯片，但对中国是否允许大规模销售存疑，因此股价并未获得显著提振。

“我已告知中国国家主席习近平，美国将允许NVIDIA向中国及其它国家的批准客户销售其H200产品，且在保障国家安全的前提下进行销售。习近平主席对此作出了积极回应！”特朗普在周一于Truth Social社交平台上发布的一篇帖子中表示。

由Highcharts 9.0.1NvidiaSource: FactSet截至2025年12月9日

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中国已实际上禁止本国科技公司购买Nvidia硬件。Nvidia表示，其当前财务指引不假设来自中国的任何收入。

尚不清楚中国监管部门是否允许Nvidia在中国销售H200芯片。据《金融时报》周二报道称，北京监管机构正在讨论仅限有限访问该芯片的方案，消息人士称。

Nvidia股价在周二中午下跌0.5%。

“H200芯片进入中国市场的销售，预计有望推动当前2027财年收入预期的上涨——Nvidia估算中国市场GPU的总可及市场为500亿美元，”威廉·布莱尔分析师塞巴斯蒂安·纳吉在一份研究报告中写道。“但在此时，我们暂不修改前瞻性的预测，将等待更多证据表明中国正在下达这些芯片的订单，再做出更加积极的评估。”

特朗普似乎暗示Nvidia将对任何销售至中国的H200芯片支付25%的费用，并补充道：“25%将支付给美国。”

特朗普表示，商务部将最终确定细节，政府也将允许Advanced Micro Devices和Intel进行类似交易。25%的费率似乎比特朗普八月份谈及的H20 AI芯片的15%更高。

H200比H20更先进，但尚未达到Nvidia当前一代Blackwell AI芯片的性能水平。随着Nvidia的新型芯片越来越多地在台积电采用更先进的制造工艺节点，将为中国生产更多H200芯片提供额外产能。

“我们赞扬美国总统特朗普允许美国芯片产业竞争，以支持高薪就业和美国制造业的决定，”Nvidia发言人通过电子邮件声明表示。“向经商务部审核的批准商业客户出售H200芯片，平衡得当，对美国有益。”

关于Nvidia今年是否被允许向中国销售芯片，一直存在反复讨论。四月份，特朗普曾禁止向中国销售H20芯片。H20是一款专为中国市场设计的人工智能芯片，符合前一届政府的出口限制。

五月份，Nvidia表示，该禁令对四月至七月季度的总收入产生了105亿美元的负面影响。特朗普在七月份撤销了H20芯片禁令，但随后中国实施了自身的禁令，并告知企业不要购买H20芯片。

阻止美国企业向中国销售人工智能芯片，可能对美国是一个错误，这可能让中国在人工智能竞赛中获得立足点。没有Nvidia的产品在中国，中国人工智能芯片制造商将能够产生数十亿美元的收入，这将为竞争对手提供更多研发和软件改进的资金。这最终可能使中国芯片制造商在其他全球市场与Nvidia竞争。

允许Nvidia销售一代落后的产品，或许是一个不错的折中方案。

请致信Tae Kim（tae.kim@barrons.com）和Adam Clark（adam.clark@barrons.com）。