油价或跌至每桶30美元——除非有人关闭水龙头

巴西里约热内卢外，阿米尔ante塔曼达雷浮式生产与储存装置上正在燃烧天然气火炬。 (达多·加尔迪埃里 / 洪德)

关键要点：

• 今年石油供应量超出需求约130万桶/日，预计2026年过剩量将达280万桶。
• 花旗集团预测2026年布伦特原油价格为每桶58美元，2027年为每桶57美元，低于当前水平。
• 巴西和圭亚那新增的生产量，每年将增加50万至70万桶，将推动全球石油供应增长。

石油公司正以创纪录的速度开采原油，而需求却跟不上。JP Morgan策略师娜塔莎·凯内瓦表示，这种动态可能持续到2027年。如果这种情况持续下去，到2027年底，油价可能跌至每桶30美元左右，约为当前价格的一半。低于每桶40美元，美国几乎不会有项目盈利。

凯内瓦是该银行全球商品团队负责人，她认为油价实际跌至该水平的可能性不大。历史上，低油价会促使生产商减少钻探或说服OPEC及其盟友减少石油产量。当这种情况发生时，供应量减少，价格反弹。她对布伦特原油（全球基准）的价格目标是2026年每桶58美元、2027年每桶57美元。

“未来两年的前景，本质上是一个基本的算术问题，”她写道。

布伦特原油周一上涨1.3%至每桶63.37美元。

石油需求一直在上升，预计将继续增长。但供应增长速度是需求的两倍以上，正开始压垮市场。油价今年已下跌15%。

今年，石油供应量比需求量多约130万桶/日。凯内瓦预计，到2026年，石油过剩量将达到280万桶，2027年将达270万桶。

美国页岩油钻探在过去三年是石油产量增长的最大驱动力，但其他国家的项目即将接棒。巴西和圭亚那的重大海上石油项目将在2026年和2027年大幅推动石油供应增长。这两个国家每年将向市场增加50万至70万桶额外原油产量，这相当于全球约1.06亿桶/日市场的一小块但意义重大的份额。

凯内瓦认为，生产商不会让供应过剩恶化到那种程度。“供需双方都将做出调整；然而，调整压力最大的将几乎肯定是供应方，”她写道。

她指出，当布伦特原油价格降至约每桶51美元时，许多美国页岩油生产商将不得不减产，因为利润将无法覆盖成本。特朗普政府也可能利用低油价加强对伊朗和俄罗斯的制裁，从而从市场上抽离石油。

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