Oracle股票下跌，违约保险价格攀升为何这是AI担忧的焦点

Oracle正大量投资数据中心以推动人工智能技术。 （Oracle提供）

要点

• Oracle的五年期信用违约互换合约升至135个基点，一个月内上涨50%，表明市场对其违约风险的预期提高。
• Oracle当前财年用于AI基础设施的资本支出预计从350亿美元增至500亿美元。
• 评级机构标普和穆迪发布了对Oracle的负面展望，指出云基础设施建设对其自由现金流的影响。

Oracle正处在人工智能支出泡沫担忧的前沿。这家软件和云计算公司的违约保险价格正在上升。

该公司周五的五年期信用违约互换合约价格约为135个基点，一个月内上涨50%。该价格在Oracle财报后大幅上涨，当时公司指出，AI基础设施投资将使其当前财年的资本支出从此前的350亿美元增至500亿美元。

信用违约互换是一种企业债务的保险工具，买方在公司无法偿还债券时获得赔付。价格更高（或利差更大）通常意味着市场在定价更高的违约风险。单个公司的信用违约互换往往交易清淡，波动剧烈。

截至8月，Oracle约有900亿美元长期债务，9月发行了180亿美元债券。据彭博社报道，其五年期信用违约互换合约在周四达到16年来的最高点，价格约为微软、亚马逊和Google母公司Alphabet等公司同类工具的四倍，这些公司同样在大力投资AI数据中心。

评级机构标普和穆迪近期均发布了对Oracle的负面信用评级展望，指出建设云基础设施对自由现金流的影响。Oracle过去12个月自由现金流亏损130亿美元，其中最新一个季度亏损100亿美元。

一个特别担忧的是Oracle对ChatGPT开发者OpenAI的依赖，后者占Oracle剩余5230亿美元合同义务（即尚未确认的已签约收入）的大部分。

穆迪在上周的报告中指出：“Oracle对OpenAI的依赖程度最高，且其信用指标在投资级超大型云服务商中表现最弱。”

Oracle股价在早盘下跌2.9%，过去三个月已下跌34%。Oracle在周五未立即回应有关评论的请求。

Oracle高管在周三财报电话会议上表示，公司致力于维持其投资级债务评级，其AI计划所需的融资将低于部分华尔街分析师模型所预测的1000亿美元。

致信Adam Clark，邮箱：adam.clark@barrons.com