Oracle股价承压它如何能追上微软和亚马逊？

尽管近期股价下跌，Oracle今年股价仍上涨了23%。（Justin Sullivan/Getty Images）

关键要点

• Oracle股价从10月高点下跌35%，从9月10日的记录收盘价下跌38%。
• 沃尔格林证券首次对Oracle给予“重仓”评级，并设定280美元的目标价，暗示有37%的上涨空间。
• Oracle五年期信用违约互换（CDS）指标达到1.3个百分点，为16年来最高水平。

作为AI基础设施提供商，Oracle正成为投资者关注焦点，人们对其巨额借贷表示担忧，同时市场对人工智能支出的广泛担忧也加剧了局势。

股价从10月的近期高点313美元下跌35%，从9月10日的328.33美元记录收盘价下跌38%。

至少在分析师Michael Turrin看来，Oracle目前有沃尓格林证券的支持。周三在一份研究报告中，Turrin首次对Oracle给予“重仓”评级，并设定280美元的目标价。

Turrin的目标价意味着，从周三股价203.73美元起，Oracle股价可能上涨37%。

尽管Oracle目前承受巨大压力，但Turrin认为，这家云计算巨头将在基础设施领域成为“市场份额增长明确的领先者”。他预计，到2029年，Oracle的云基础设施部门市场份额将从今年的5%提升至约16%。

Turrin称，Oracle目前已敲定近5000亿美元的AI项目，其与OpenAI、Meta Platforms以及TikTok等客户的合作关系使其“处于领先地位”。

OpenAI是其中的重要一环。9月，Oracle与ChatGPT开发商签订了价值3000亿美元、为期五年的合同。Turrin还指出，现有来自各AI实验室的750亿美元承诺以及OpenAI在“Stargate”项目（Oracle、OpenAI及其他合作伙伴的联合项目）中的长期愿景，还将带来进一步的上涨空间。

Turrin指出，ChatGPT开发商目前仅拥有8吉瓦的Stargate产能，而其目标是到2033年达到250吉瓦。

虽然Oracle股价已跌去40%以上，但Turrin认为，鉴于“巨大的AI前景”，其估值仍属合理。他指出，近期笼罩市场的AI支出担忧是暂时的。

Turrin预计，随着Oracle证明自己有能力跨多种硬件类型处理AI基础设施，公司将在与亚马逊和微软的竞争中缩小差距。

如果他的论点成立，Oracle有望成长为一个不可忽视的竞争对手，但这并不意味着Oracle比其竞争对手处境更稳固。虽然亚马逊和微软已投入数十亿美元用于AI支出，但这两家科技巨头拥有雄厚的自由现金流，足以支持其资本支出。

自10月以来，投资者对Oracle的信用风险表示担忧，质疑公司是否能在没有充足现金流覆盖资本支出的情况下维持运营。9月，该公司发行了180亿美元债券，增加了其1050亿美元的现有债务。

在五年前，Oracle的无担保债务评级尚属高A级，但该公司将大量现金流转向股东后，多家评级机构对其评级进行了多级下调。

目前，Oracle的债务评级为标准普尔全球的BBB级（投资级最低端），并带有负面展望。而微软与亚马逊的评级分别为AAA级和AA级（投资级最高端）。

Turrin对Oracle的信心甚至在保护其债务免于违约成本升至自2009年3月以来最高水平后仍得以维持。五年期信用违约互换（CDS）指标攀升至1.3个百分点/年（130个基点），标志着16年来最高水平。该指标从6月的0.36个百分点上升至三倍。

请致信Mackenzie Tatananni于 mackenzie.tatananni@barrons.com