PEPSICO欲提升销量、削减成本，市场却持怀疑态度

Elliott投资管理公司今年披露了其持有PEPSICO的股份。（Justin Sullivan/Getty Images）

要点

• 受Elliott投资管理公司影响，PEPSICO的新举措旨在2026年实现2%至4%的有机销量增长。
• 公司计划在美国市场削减近20%的产品，并提供更小、更低价的包装，以提升销量和利润率。
• PEPSICO股价在周一和周二基本持平，过去12个月已下跌近10%。

PEPSICO投资者对该公司最新计划——提升销售增长、削减成本和增加利润——表示不满。

这一举措于周一披露，是与“积极互动”的Elliott投资管理公司（这家曾披露持有PEPSICO40亿美元股份的积极投资者）达成的结果。

为刺激销售，PEPSICO计划提供更小包装和更低价格的容器。公司计划通过去除人工色素和香料、提供更简单原料来改进产品。

为提升利润率，公司计划削减运营成本，将在美国市场削减近20%的产品。今年已关闭三家制造工厂，停用多条生产线。

这些举措预计将带来2026年2%至4%的有机销量增长。包括收购和有利的汇率影响，PEPSICO预计净收入将增长4%至6%，每股核心收益将增长5%至7%。

公司表示：“我们旨在在2026年实现创纪录的生产效率节约，部分得益于2025年下半年采取的行动。”

然而，PEPSICO股价在周一和周二基本持平。由于销量疲软以及对复苏前景的担忧，股价过去12个月已下跌近10%，而可口可乐股价则上涨近12%。

“还有很多工作要做，同时实现收入增长和成本削减的双重目标非常困难，”杰弗里公司分析师Kaumil Gajrawala在周二的报告中写道，“同时加速成本削减和重振增长，是一个难以平衡的难题。”

尽管制定了新的定价策略，但因高价而流失的客户将难以重新赢得，分析师指出。产品创新的努力并不总是成功。虽然精简产品组合在长期可能有益，但在短期内几乎总是拖累销量，他表示。

“我们认为公告中概述的许多措施是必要的，但相较于近期投资者讨论的一些更具战略性的变革而言，这些措施是逐步迭代的，”UBS分析师Peter Grom写道。

Elliott建议将PEPSICO低利润率、资产密集型的瓶装业务外包给特许经营商，以削减开支并释放更多现金流。周一，PEPSICO表示其北美饮料业务的全面特许经营化“目前不被考虑”。

相反，公司正将其食品和饮料业务在德克萨斯州进行整合以节省运输等费用，并考虑在全国范围内推广这一做法。首席执行官Ramon Laguarta表示，公司将采取细致的策略，综合考虑业务规模和销售渠道等因素，以减少干扰。

Gajrawala预计，至少有三到四名PEPSICO董事会成员将在明年不参选，这将为“新思路”打开大门。虽然Laguarta同时担任PEPSICO董事长和首席执行官，但Gajrawala认为这两个职位应分开。

“虽然PEPSICO食品业务仍是一个优质资产，但其目前正面临困境，”Gajrawala表示，“创新、开放思维、新任首席财务官和‘更新’的董事会应有助于改善，但目前还太早断言基本面会实现逆转。”

投资者仍在等待证据，以证明PEPSICO的举措正在推动销售趋势改善。不过，Grom认为最新变革“是一个正确的方向”。他表示，PEPSICO的估值相比同行较低，股价可能上涨。

致Evie Liu，邮箱：evie.liu@barrons.com