零售股或将在2026年获得税收退款提振

耐克股价可能受益于由更高税收退款推动的零售支出回升。（Lauren DeCicca/Getty Images）

重点要点

• 美国银行估计，《庞大美丽法案》将使总税收退款增加18%，即6500亿美元，达到42500亿美元。
• 增加州和地方税抵扣将主要惠及高收入消费者，他们本身就是强劲的支出群体。
• 收入中等的购物者预计将优先购买必需品，因通胀和福利减少，这可能推动折扣零售商受益。

疫情对内向者、天然酵母面包爱好者和零售股而言是绝佳时期。《庞大美丽法案》可能为零售股提供自疫情以来最大的提振，即使它将冷落“墙花”和烘焙爱好者。

尽管疫情对几乎所有人而言都是一场灾难，但对零售商而言却近乎天堂。当时娱乐选择极少，消费者手握刺激支票，迅速将钱花在并不真正需要的东西上——运动鞋、设计师手袋、平板电视，等等。State Street SPDR S&P 零售 交易所交易基金在2020年和2021年分别上涨42%和43%。零售股在2022年崩盘，此后一直落后。

然而，更高的税收退款预期可能为零售商提供自疫情以来最大的提振——尽管未必惠及疫情时期的赢家。美国银行估计，《庞大美丽法案》将使总税收退款增加约18%，即约6500亿美元，相比近年总量增至42500亿美元。这仅略高于2020-2021年总刺激资金81400亿美元的一半，但仍然远超平均水平。若关税红利得以实现——Kalshi预测2026年有39%的概率实现——则每人可能额外获得2000美元，前提是收入低于某一阈值。

然而，本次购物者将有不同优先级。2021年3月的刺激方案广泛且无差别，惠及电子产品、家居用品和服装，美国银行分析师Lorraine Hutchinson写道。而本次，增加州和地方税（SALT）抵扣将主要惠及高收入消费者，因为他们更可能缴纳房产税，但始终是强劲的支出者，因此不应期待额外提振。关税红利上限和加班费、小费税减免的预期意味着更多福利将流向收入中等的群体，他们将因通胀、SNAP福利减少和政府停摆而更加节制。

“这一次，他们很可能会将这笔钱用于必需品，填补预算中的其他缺口，”Hutchinson解释道。“我们怀疑我们的覆盖范围此次不会再次获得如此巨大的收益。”她认为，Ollie’s Bargain Outlet Holdings可能成为大赢家，因其专注于消费和家庭用品。

在基本需求得到满足后，历史表明美国人将转向服装：在2021年春季的上一轮刺激中，领取支票的消费者在服装支出上比前一周增长近四分之三，其中运动服饰和鞋履最受欢迎，该品类支出增长了50%。如果历史重演，Hutchison的首选股票将表现优异。其中包括罗斯商店、伯灵顿商店，后者是近期《巴伦周刊》（Barron’s）的推荐标的，以及长期受困的耐克，其在上周发布令人失望的财报后，亟需一个胜利。

在上周末的冬至之后，每一天都会迎来更多阳光。到了春季和纳税季，一些零售商的前景或将非常光明。

致信Teresa Rivas，邮箱：teresa.rivas@barrons.com