退休人士，是时候对您的年终投资组合进行审查了以下是一些您应该采取的措施

（插图由Jori Bolton绘制）

股票表现良好——尤其是科技股大幅上涨——可能让您的投资组合过于冒险。如何为2026年做好准备。

在12月对投资组合进行审视总是明智之举，但今年尤其关键。投资环境可能正在转变，而退休人士无法在2026年继续“自动驾驶”。

标普500指数和纳斯达克综合指数已连续第三年实现两位数回报。人工智能一直是市场的“生命线”，但尚不清楚AI趋势能持续多久。此外，AI对企业和经济的影响以及对市场的影响仍不明确。

“我们尚未看到AI驱动的生产力增长如何展开，”先锋集团高级国际经济学家凯文·韩说。

如果科技看涨者正确，AI可能会像电力一样具有颠覆性，他指出，这将推动股市和经济增长。但也有可能AI的影响较为温和，而美国正面临债务和赤字上升的问题。

未来几年，“AI与赤字之间的竞争将是一场赛跑”，韩表示。

许多投资专家预计股市将在2026年继续上涨。CFRA研究预测标普500指数将在2026年底达到7400点，较当前约6860点的水平上涨8%。根据CFRA首席投资策略师山姆·斯托瓦尔的说法，历史上中期选举年份市场波动性更大，但他认为，美联储降息周期和2026年及2027年预期的两位数盈利增长将支撑一个相对温和的市场。

但好年份并非保证。投资者可能已经忘记了如何防守——在长期上涨后，他们可能已忘了如何应对风险。如果经济陷入衰退，市场几乎肯定会下跌。如果您的投资组合未做好准备，您可能会面临重大亏损。

以下是您可采取的一些准备措施，以及年终可考虑的操作建议。

整合您的账户

当投资分散在多个账户时，很难全面审视您的投资组合。根据Allspring的2025年退休研究，近三分之一的临近退休人士报告持有两个或以上401(k)账户。如果您怀疑自己丢失了某个旧账户，可以搜索政府的退休储蓄遗失与寻回数据库。

投资者可能认为通过在不同机构间分散资金来实现多样化。但真正重要的是资产组合构成，而非持有地点。

在不同机构开设多个账户可能弊大于利，岩兰信托认证财务规划师贝瑟尼·德弗表示。投资者可能会忽视适当再平衡、绩效跟踪和税务申报，同时可能错过大额资金的折扣优惠。

越来越多的投资者已意识到这一点。根据研究公司Hearts & Wallets的数据，从2024年到2025年，拥有100万至499万美元可投资资产且仅存于一家金融机构的家庭比例上升了11个百分点，达到22%。

即使您习惯于在多家机构间管理账户，您的家人可能不会如此。一旦夫妻中主要的理财经理因病或去世，配偶将承担管理所有账户的负担，德弗指出。此外，许多金融机构都有自己的授权代理人协议。您的家人需要处理的协议越少越好。

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将所有账户集中在一个券商处，可为您的投资提供足够的保护，防止欺诈或券商倒闭。主要券商的保险覆盖远超SIPC保险的50万美元/账户类型/券商限制。该覆盖仅保护券商失败和某些类型的欺诈，不保护市场亏损。相比之下，FDIC保险保护存款金额最高25万美元/存款人/银行。拥有较高现金余额的储户有动力将资金分散至不同机构。

真正实现多元化

将投资集中于一个地方，更容易判断资产组合是否符合您的目标。您的投资组合会随股票和债券的表现而漂移，时间久了，您的资产比例可能偏离目标。根据Morningstar的示例，十年前开始退休时持有60%股票和40%债券的投资者，如今其股票比例已超过80%。

持有80%股票对大多数退休人士来说过于冒险，尤其考虑到股票估值极高。根据FactSet数据，标普500指数的未来12个月市盈率（P/E）为22.4，高于五年平均的20和十年平均的18.7。

标普500指数对像英伟达、微软和谷歌等大型科技股的权重也是另一个担忧。标普500指数前十大权重股（按市值加权）占整个指数近40%，多数与AI相关。

很少有专业人士会建议完全退出大型科技股。但如果您在科技股上的配置过大，现在是时候进行调整。在股票投资中，先锋集团的韩建议退休人士将标普500指数占比控制在50%以内。

其余部分，他建议在美国内部及国际股市中进行多元化，可能包括小盘股、价值股和非美国市场。

一个简单的多元化方式是投资Invesco标普500等权重ETF，该基金持有指数内每只股票等量份额。它不享受科技巨头的“风头”，但今年表现良好，上涨10%，而标普500上涨15%。

价值股是另一个优秀的多元化选择，因为标普500偏向成长型。韩表示，道琼斯工业指数具有价值型倾向，许多成分股派息。

SPDR道琼斯工业指数ETF信托是其中一种方式。虽然该基金仍包含像英伟达这样的科技股，但也拥有像威瑞森通信这样的价值型股票，并派息1.5%。

一些基金经理正试图超越AI进行多元化。一种方法是寻找在AI支出中受益的公司，无论“七大科技巨头”是否能收回巨额投资。例如，电力和其他基础设施提供商——这些公司是建设AI数据中心所必需的，亨尼西基金首席市场策略师尼尔·亨尼西表示。

“如果您认为猪肉价格上涨，您不买猪，而是买饲料制造商，”亨尼西在11月投资展望活动中表示。

亨尼西为其投资者持有的股票是Granite Construction。该公司建造道路并出售如沥青等建筑材料。而且，由于企业需要道路接入数据中心，它也间接受益于AI。“数据中心基础设施改善和扩张发展与强烈需求相关，”首席执行官凯尔·拉金在最近的财报电话会上表示。

Granite的市值为47亿美元，2026年预计每股盈利增长30%至5.54美元，根据市场共识预测。股价目前为19倍市盈率，略低于市场水平。

小盘股和中盘股还有其他优势，保罗·斯坦利表示，他是新罕布什尔州波特smouth市Granite Bay财富管理公司的首席投资官。中盘股多年落后于标普500，但估值更具吸引力，他说。它们多为国内工业和金融公司，对关税和美元风险的暴露较少。小盘股应受益于较低利率，因为它们倾向于借款更多。ETF包括Dimensional美国小盘股和iShares罗素中盘成长股。

不要忽视国际股票。在多年落后于美国股票后，国际股票今年上涨近30%。美国股票约占全球股票市值的65%，因此一些专业人士建议投资者将35%的股票配置放在国外。例如，iShares MSCI ACWI非美国ETF是简单获取国际股票的途径。

债券回归

在您的股票投资已实现多元化后，考虑股票与债券的整体配置比例。如果您的股票部分已超出目标，可以出售部分盈利资产，买入债券以调整配置。

债券的前景稳固，韩表示：这不像2020年那样，当时微薄的债券收益率意味着没有替代股票的选项——这一现象被简称为TINA。也不像2022年，当时迅速上升的利率导致债券价格暴跌（因为二者呈反向关系）。

相反，债券已回归正常估值。Nuveen全球固定收益主管兼首席投资官安德斯·佩尔松预计，10年期国债将在2026年底保持在4%左右。这对退休人士来说是一个可观的收益率。如果美联储继续降息，总回报率——包括价格增长——的可能性会增加。

（插图由Jori Bolton绘制）

富国美国国债ETF是进入当前吸引专业人士的收益率曲线中间部分的简单方式。或者，主动管理基金则在整个固定收益领域寻找机会。例如，Nuveen战略收入基金和Dodge & Cox全球债券基金，后者包含国际债务证券。

市政债券对高税率投资者依然具有吸引力，因为其收益通常免征联邦和州税（对于发行州的居民而言）。低成本的富国免税债券ETF是不错选择，其收益率为3.5%——对最高三个税率档次的投资者而言，税后收益率超过5%。

智慧管理税务

如果您正在调整投资组合，通常最税优的方式是在税延退休账户如传统401(k)或个人退休账户（IRA）内进行操作，因为这些账户内买卖股票不会产生应税资本收益。当然，如果您希望在应税账户中实现亏损以抵扣资本利得，将活动限制在税延账户反而会降低效率。

73岁及以上需要领取最低必要提款（RMD）的投资者，可以将RMD作为再平衡工具。考虑从投资组合中过重的部分提取RMD。如果您不需要资金用于生活开支，可以将所得投资到应税账户中，选择您当前配置不足的资产类别。如果您的现金缓冲不够，这也是将资金投入的好地方。据富达公司一位发言人表示，近三分之一的RMD在11月和12月被提取。

今年进行税务亏损收割的机会有限。这是指出售亏损股票以抵消资本利得税。今年资本利得可能较多。

退休人士避免资本利得并享受税务优惠的一种方式是将增值股票赠予慈善机构。“捐赠顾问基金”提供最大灵活性：您可以将增值股票转入基金，立即获得税务抵扣，然后随时决定如何以及何时将收益分配给慈善机构。

截至2025年，纳税人通常只能通过列支扣除才能从慈善捐赠中获得税务抵扣。从明年开始，选择标准扣除的纳税人将获得“高于税前”的慈善捐赠抵扣，上限为单人1000美元、夫妻联合申报2000美元。这使得选择标准扣除的纳税人有理由将慈善捐赠推至明年1月。

虽然您可以安排慈善捐赠时间，但无法控制市场。因此，定期审视投资组合并按固定周期再平衡比根据市场波动做出反应更明智。由于某些操作可能涉及税务影响，12月是完成这一工作的理想时机。

致Elizabeth O’Brien，elizabeth.obrien@barrons.com