为何现在是抛售这些消费类股票的时候了

旅行支出对经济波动极为敏感。上图是Airbnb网站。（Gabby Jones/Bloomberg）

要点

• 消费者非必需品股票在过去三年上涨了74%，略低于标普500指数的82%涨幅。
• 近期非必需品与零售基金出现背离，自九月以来零售基金持续下跌，暗示非必需品股票可能面临回调风险。
• 就业形势趋弱、餐厅月度消费自五月以来下降，表明整体非必需品支出或正放缓。

消费者非必需品类股票表现强劲。当前卖出是明智之举。

这类股票之所以走强，是因为当消费者拥有更多可支配收入时，非必需商品和服务的销售者业绩会更好。过去一段时间买入这些股票是有道理的——因为消费者持续获得就业机会并加薪，同时美联储降息预期也提振了市场信心，增强了投资者对消费类公司利润将继续增长的预期。

Consumer Discretionary Select Sector SPDR 交易所交易基金（ETF）在过去三年上涨74%，略低于标普500指数的82%。考虑到标普500指数中权重较大的科技巨头正引领人工智能浪潮，这一表现已属不错。

然而，该基金目前可能已涨至高位，若消费者支出出现疲软迹象，其股价很容易回落。

虽然通常情况下它与State Street SPDR S&P Retail ETF走势基本一致（根据Bear Traps Report的研究），但近期两者已出现背离。自九月以来，仅限零售板块的基金股价暴跌。

这表明，除非更广泛的非必需品基金中的公司持续报告远优于零售基金公司的业绩，否则该基金很可能下跌——可称之为“下落式回调”。

目前有充分理由担忧整体非必需品支出将令人失望：根据圣路易斯联储数据，自五月以来月度餐厅消费已连续走低。尽管旅行支出仍在增长，但其对经济波动极为敏感。

这一点尤其重要，因为宏观经济背景——尤其是就业状况正在恶化。虽然联邦政府数据尚未公布，但私营部门数据显示企业招聘步伐已放缓。这可能导致分析师下调许多非必需品公司的销售和盈利预期，从而对其股价构成压力。

的确，美联储可能因就业疲软而降息以支持消费者支出能力。不过，十二月降息并非必然。“远非如此”，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在最近一次利率会议后对记者表示。通胀仍高于美联储目标水平，部分原因是关税影响。

持有消费类股票一段时间的投资者应考虑相关风险。当前获利了结并重新投资现金是合理选择。

国债收益率根据期限不同介于3.5%至4.7%，不仅无风险，且回报率还高于通胀率。

希望获得更大股市敞口、追求比债券更高潜在收益的投资者可买入风险较低的股票。一个选项是非必需品消费类中的“必需消费品”板块——该板块近期表现落后大盘，目前估值也更低。《巴伦周刊》最近推荐了一些增长稳健、分析师上调盈利预期的必需消费品类股票。

最终选择权在投资者手中：是押注安全，还是追求旅行和餐饮股更高的收益？

请通过jacob.sonenshine@barrons.com联系雅各布·索内什因。