白银飙升后暴跌指数再平衡如何引发更多剧烈波动

白银价格剧烈波动，贵金属市场面临关键的短期风险，而这一年已创下历史性涨幅。 （NYSE）

关键要点

• 白银价格在夜间飙升后迅速下跌。
• CME集团将提高白银期货的初始保证金要求约25%，可能给杠杆投机者带来压力。
• 即将到来的商品指数再平衡和年末持仓对冲，预计将进一步加剧贵金属市场的波动。

白银价格在夜间交易中创下历史新高，随后在贵金属市场再度出现剧烈波动后迅速回落。这一年来已创下历史性涨幅。

现货白银在夜间交易中一度达到每盎司84美元，较上周收盘价上涨近10%，若以此计算，将创下自1951年以来最强年度涨幅，随后暴跌超过10%，当日最低价为每盎司71.27美元，较当日开盘价下跌约10%，使今年涨幅约为150%。

金价下跌3.6%至每盎司4371.10美元，同时铂金、钯金和铜价也出现回调。

周一白银的早期飙升可能与来自世界第三大白银生产国中国出口限制的报告以及特斯拉CEO埃隆·马斯克在X平台上的批评言论有关，他在帖子中表示：“这并不好。白银在许多工业过程中是必需的。”

“尽管中国是白银矿石的净进口国，但同时也是白银条块的主要精炼和出口国，” Saxo Bank商品策略主管奥勒·汉森表示，“在短期内，这一发展可能进一步推高上涨势头，并加剧本已显得日益泡沫化的行情。”

CME集团将于周一将白银期货合约的初始保证金要求提高约25%。这可能会增加持有杠杆仓位的投机者被迫卖出以维持到期合约所需保证金的压力。

另外两个即将发生的短期事件——12月31日年终持仓对冲，以及由彭博社和标普全球管理的两项商品指数于1月8日开始的为期五天的再平衡，也预计将进一步加剧贵金属市场的波动。

两项指数合计约有1200亿美元资金，来自养老金、主权财富基金和更广泛的投资组合。

投资者可能会抛售表现优异的资产，如白银和黄金——黄金自1979年以来年度涨幅最佳——以匹配彭博商品指数和标普全球商品指数所赋予的新权重。

“市场如何消化这一供应量，将对接下来几周的市场基调产生重要影响，” Saxo Bank的汉森表示。

同时，这也可能考验市场对白银长期投资逻辑的信心，即作为对冲通胀与货币贬值的工具，以及作为新兴技术推动全球增长的工业应用。

白银在人工智能数据中心建设和电动汽车生产中的关键作用在过去一年中进一步加剧了需求并推高了价格，同时也在太阳能电池和抗菌医疗器械中广泛使用。

美国地质调查局本月完成将白银列入“关键矿物”名单，而预计2026年对白银征收关税的预期，也引发了全球范围内巨大的进口浪潮，进而抽空了其他国家的供应。

事实上，上海期货交易所的库存量在上月降至2015年以来最低水平。今年秋季，伦敦白银现货借贷成本攀升至历史新高，因库存持续下降。

伦敦金银协会本月早些时候表示，11月库存为27,187吨，较10月增长3.5%，市值达471亿美元。

伦敦金银协会将在1月8日发布下一次供应更新。

请致信Martin Baccardax，邮箱：martin.baccardax@barrons.com