白银首次突破每盎司60美元目前有两大支撑因素

今年白银价格已翻番，首次突破每盎司60美元的历史纪录。(Akos Stiller/Bloomberg)

关键要点

• 白银价格达到每盎司61.62美元的历史新高，年度涨幅达104%，主要受通胀对冲和工业需求推动。
• 白银作为通胀对冲工具和人工智能数据中心及电动汽车的工业原料，双重角色加剧了需求。
• 供应受限，包括上海库存偏低及因预计2026年关税增加而进口量上升，推高了价格。

白银价格 在周三飙升至历史新高，首次突破每盎司60美元的历史纪录，投资者继续寻求通胀对冲和工业替代品，以应对黄金 和数字货币。

这种白色金属正成为投资组合中的重要组成部分，既是对抗通胀和货币贬值的避险工具，也是对新兴技术驱动全球增长的工业投资。

由 Highcharts 9.0.1 制作。白银价格来源：FactSet。备注：连续期货合约。截至12月10日。

由 Highcharts 9.0.1 制作。2025年12月25日3035404550556065

白银仍是人工智能数据中心建设和电动汽车生产的基石，这两项产业在过去一年中需求激增，推高了价格。它还用于太阳能电池和抗菌医疗器械。

周三交易时，现货白银价格较前一交易日上涨1.6%，成交价为每盎司61.62美元。白银价格今年已翻番以上。

黄金价格也在上月再次创下历史新高，今年涨幅约60%。

“2025年白银的持续飙升将被铭记为现代贵金属历史上最戏剧性的重估之一，”Saxo Bank商品策略主管Ole Hansen表示。

“在过去十年中，白银在被视为货币金属和工业原料之间摇摆不定，今年它终于解决了这一身份危机——同时扮演两种角色，正如供应受限已难以忽视。”

美国地质调查局上个月将白银列入“关键矿物”名单，预计2026年将对白银征收关税，这引发了全球范围内大量进口浪潮，导致其他市场供应紧张。

“这给其他地区带来了压力，”ING大宗商品策略师Ewa Manthey表示，“与上海期货交易所相关的仓库库存近期降至近十年来最低，大量白银被运往伦敦以缓解压力。”

Manthey预计，这种动态、预期央行政策宽松以及美元 贬值，将继续支撑白银价格进入未来一年。

“历史上，白银在宽松周期中表现优于黄金，因为实际利率下降往往会提振投资者配置和工业活动，”她表示。

Saxo Bank的Hansen还指出，即使长期政府债券收益率继续攀升，阻止央行降息，白银仍有望表现优于其他贵金属。

“虽然较高的长端收益率通常对贵金属构成阻力，但这次它可能传递不同的信号——即对通胀持续性和财政扩张的担忧，”他说，“在这种情况下，较高的收益率反而可能强化白银和黄金作为投资组合避险工具的需求。”

然而，对美国投资者而言，一个挑战是如何在现货和期货市场之外找到白银需求的蓝筹股。

全球最大的上市白银矿业公司——墨西哥的弗雷斯尼洛 在伦敦证券交易所上市。其他公司如泛美银 和赫拉矿 市值分别约为200亿美元和100亿美元。

这促使零售投资者转向白银挂钩的交易所交易基金，今年已吸纳超过1.3亿盎司，较2024年增长18%。

然而，投机者正在减少对长期上涨的押注，部分原因是交易量和波动性增加。商品期货交易委员会的数据表明，押注短期内价格上涨的投资者数量已降至19个月以来最低。

“鉴于白银市场的交易量约为黄金的8到10倍，这种失衡至关重要，”Hansen警告，“这有助于解释为什么黄金价格或白银整体情绪的微小变动，可能引发大幅波动——无论是上涨还是下跌。”

请致信 Martin Baccardax 至 martin.baccardax@barrons.com