一盎司白银的价格高于一桶原油这并不正常

今年白银价格已翻倍，而油价则下跌近20%。（Dreamstime）

关键要点

• 白银价格今年已翻倍，约为每盎司76美元，而油价则下滑近20%，降至每桶58美元。
• 目前原油与白银的比价约为0.8，远低于1975年以来的历史平均值3.8。
• 专家认为白银可能处于投机性泡沫中，但也有分析师认为其上涨势头可能因货币不确定性而持续。

想再找一个迹象，表明近期白银价格的飙升可能是一个投机性泡沫吗？看看正在下滑的原油市场即可。

原油价格徘徊在每桶58美元，而一盎司白银的价格约为76美元，接近历史新高。（https://www.barrons.com/articles/silver-price-record-gold-platinum-preciousmetals-8afb2379?mod=article_inline）白银价格今年已翻倍，而油价下滑近20%。因此，原油与白银的比价仅为0.8。换句话说，购买一桶原油大约需要0.8盎司白银。这显然是不正常的。

根据DataTrek Research周二发布的报告，此前唯一一次一盎司白银价格达到一桶原油水平是在1980年1月，当时著名的Hunt兄弟曾借机操纵白银价格，一度将其推高至每盎司近50美元的当时记录高点。

通常情况下，白银价格远低于原油。DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas在周二的报告中表示，自1975年以来，原油与白银的平均比价为3.8。因此，如果原油价格为每桶58美元，“正常”情况下白银价格应接近每盎司15美元。

或者可以争论（但很少有人会），如果白银价格达到当前水平，要实现合理估值，原油价格应达到白银价格的3.8倍，即近每桶290美元。无论如何，总得有一个“妥协”。

“原油/白银价格比值表明白银可能处于投机性泡沫，或原油被严重低估，”Colas写道，并补充称白银价格可能是两者中更扭曲的一方。

“在当前价格下，白银并非一个稳健的长期投资。如果您在交易白银，我们建议保持较小的仓位，以利用短期波动，”Colas写道。

然而，其他专家指出，尽管白银的价格飙升在历史上罕见（鉴于原油价格低迷），但其上涨势头仍可能持续。研究机构SentimenTrader在周五的一份报告中指出，白银“受益于全球货币体系的不确定性以及对未来实际利率下降的预期”，这也是推动黄金价格接近历史高点的因素。

Fairlead Strategies的创始人兼管理合伙人Katie Stockton认为，从技术角度看，白银仍具吸引力。“多空周期内的动量为正，且未出现长期上涨的迹象，”她在一份近期报告中写道，并补充称“相对于黄金，白银正处于确认重大突破的边缘，意味着明年将继续表现优异。”

但不可否认的是，白银价格今年已上涨近160%，看起来被高估了，尤其是与原油以及其他金属如黄金和铜相比。（https://www.barrons.com/articles/gold-silver-copper-price-freeport-newmont-stocks-ef8d3f7d?mod=article_inline）

“白银的飙升看起来过于迅速，类似于泡沫，”FxPro的首席市场分析师Alex Kuptsikevich在周二的一份报告中表示。

问题是，准确预测泡沫何时破裂可能根本不可能。Kuptsikevich承认，白银价格仍远低于1980年经通胀调整后的历史高点，约每盎司200美元。

DataTrek的Colas还指出，白银在短期内仍有上涨空间。“白银每10到20年都会成为热门资产。在这些时期，由于投资者热情持续高涨，很难确定确切的顶部，”他说。

因此，除非你愿意频繁进出白银交易，否则最好保持观望。

致信Paul R. La Monica，邮箱：paul.lamonica@barrons.com