小型股票可能在五年落后之后迎来超越表现

小型股票可能在2026年击败标普500指数。 （ANGELA WEISS / AFP 通过 Getty Images）

关键要点

• 小型股票可能在2026年超越标普500指数，经过五年落后，受美联储利率下调预期推动。
• 分析师预计，罗素2000指数未来两年的盈利将年增长35%，远高于标普500指数的14%。
• 罗素2000指数当前市盈率为23.7倍预期盈利，比标普500指数高出5%，相对于历史溢价15%而言，这一溢价被认为是合理的。

这听起来可能很疯狂，但2026年可能终于会是小型股票超越标普500指数的年份。它们正接近突破。

在过去五年中，标普500指数一直跑赢小型股罗素2000指数——包括今年，前提是主要指数在年底继续保持领先。

这其中显然有原因。大型科技股因投资者涌入人工智能浪潮中的领先公司而大幅飙升。与此同时，投资者更青睐高质量、成熟的公司，而非小型、低质量的公司——这是经济增速放缓时的常见趋势。

这一动态可能会发生变化。iShares罗素2000ETF在11月下旬的回调后反弹，期间跑赢了标普500指数。该ETF目前交易价格约为252美元，勉强超过上个月早些时候达到的251美元的历史高点。

进一步上涨将使图表进入技术分析师所说的“突破”，这一水平标志着更强的买盘压力和市场前景信心的增强。

“一系列独特利于小型股表现的因素组合”可能即将显现，摩根士丹利美国股票策略主管迈克·威尔逊写道。

威尔逊观点中的第一个因素是利率。美联储本周预计将下调利率。虽然美联储可能不会明确制定2026年激进降息路径，但明年仍有较高概率继续降息。就业市场正在走弱，这可能有助于推动通胀降至美联储2%的目标。

较低的利率将维持温和的经济增长，这可使非科技公司广泛受益，保持销售和利润增长。

这将注意力重新聚焦于盈利增长。销量上升和温和通胀可提升利润率，威尔逊的数据表明，近期对收入增长的预期已超出提高员工薪资的计划——这一信号表明利润率可能扩大。历史上，这种动态通常导致小型股盈利增速超越标普500指数。

分析师目前预计，罗素2000指数未来两年盈利年增长35%，而标普500指数为14%，根据FactSet数据。

罗素2000指数也较少暴露于潜在的AI泡沫风险。数万亿美元的标普500市场价值依赖于微软、Meta Platforms、亚马逊、Alphabet和Oracle等公司持续的云计算投资。罗素2000指数包含较少与该风险相关的公司，即使大型科技股表现不佳，其盈利增长仍能继续。

估值方面，目前仍处于合理水平。罗素2000指数当前市盈率为23.7倍预期盈利，比标普500指数高出5%。在市场预期降息和持续增长的以往时期，这一溢价曾达到约15%。

总结：如果宏观经济形势如华尔街预期那样发展，小型股市盈率不太可能下降。将稳定估值与更快的盈利增长相结合，小型股最终可能实现超越其规模的表现。

不要害怕买入一些。