没有盈利，锡flake及其他大型软件公司未能入选标普500

锡flake的市值为850亿美元。（Michael Nagle/Bloomberg）

关键要点

• 锡flake市值850亿美元，是由于传统会计准则下未盈利而未进入标普500的公司中最大的一家。
• 标普道琼斯指数要求企业必须在最近一个季度及过去四个季度均盈利，方可加入标普1500。
• 许多科技公司，包括锡flake，使用非GAAP利润指标，该指标排除了股票补偿，而股票补偿通常占销售额的35%以上。

锡flake是按市值排名最大的未进入标普500的公司，但该公司可能不会被纳入该指数，因为其在传统会计准则下并不盈利。

锡flake市值为870亿美元，它并非孤例。根据周三斯蒂芬斯分析师梅丽莎·罗伯茨的一份报告，约有十几家大型公司，几乎全部来自科技行业，因相同原因可能无法入选标普500。

其中包括美光科技，Cloudflare，Roblox，Rocket Cos，Atlassian，Zscaler，DraftKings和MongoDB。

近期关于哪些公司有望加入标普500的猜测甚嚣尘上，因为该指数的季度重平衡将在12月下旬进行。任何新成员的公告可能将在周五下午晚些时候公布。

标普道琼斯指数负责管理标普500，过去三年中，该指数在每个季度重平衡时都新增过成员，仅有一例外。

《巴伦周刊》本周早些时候曾报道，Vertiv Holdings、Ares Management、Alnylam Pharmaceuticals和CRH是基于其规模和盈利能力有望加入标普500的领先候选者。

锡flake值得注意的是，它已经公开运营五年，市值高，但仍然未能在公认会计准则下实现盈利。该公司股票价格约在267美元附近，其7月份季度亏损每股89美分，上半年亏损约每股2美元。锡flake将于周三公布其第三季度财报。

标普道琼斯指数要求进入标普1500（涵盖标普500、标普中型400和标普小型600）的公司，必须在最近一个季度根据公认会计准则实现盈利，同时在最近四个季度的GAAP基础上也需盈利。此外，公司市值至少需达到227亿美元才能进入标普500。

锡flake及其他大多数可能未能入选标普500的软件公司强调的非GAAP利润指标，排除了数额巨大的股票补偿，而股票补偿通常以限制性股票形式支付。

分析师和投资者愿意根据《巴伦周刊》及许多观察者所认为的不靠谱指标来评估锡flake及其他科技公司，因为股票补偿确实是一项真实成本。支持使用非GAAP利润的理由是，股票补偿属于非现金费用。对于锡flake这类公司，股票补偿占其收入的重要部分——在锡flake7月份季度，约为销售额的35%。

绝大多数上市公司仅强调GAAP会计准则，并将股票补偿视为一项真实费用。伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特是反对排除股票补偿的非GAAP盈利指标的领军人物。

巴菲特曾在其2016年股东信中写道：“声称‘股票补偿’不是一项费用，更是轻率至极。那些走这条路线的CEO实际上是在对股东说：‘你们支付我期权或限制性股票的费用，不必担心其对利润的影响。我会“调整”掉它。’”

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