为什么Snowflake业绩超出预期却导致股价暴跌

Snowflake股价在2025年飙升72%。（Michael Nagle/Bloomberg）

关键要点

• Snowflake公布第三季度调整后每股收益为35美分，收入为12.1亿美元，超出分析师预期。
• 未履行的合同义务同比增加37%至78.8亿美元，超过华尔街预期。
• Snowflake宣布与Anthropic达成多年2亿美元的合作，使其12600多名客户可使用Claude模型。

Snowflake在发布财报后股价早盘暴跌，再次表明“超预期”并不总是好事。

当然，发布第三季度业绩后一切看起来都很好。调整后每股收益35美分，收入12.1亿美元，超过FactSet提供的分析师预期——每股31美分，收入11.8亿美元。

然而，“魔鬼在细节中”。本季度产品收入同比增长29%至11.6亿美元，超出分析师预期的113亿美元，但较上一季度的32%增速有所放缓。“报告中主要问题在于，本季度产品增长放缓至低于29%，低于此前31.5%的预期涨幅。”高盛分析师John DiFucci表示。

在Snowflake发布财报前，市场预期极高，股价今年已上涨72%，产品收入增长可能略低于投资者预期，KeyBanc分析师Eric Heath称。因此，周四股价收盘下跌11.4%。

市场可能感到担忧，但华尔街分析师大部分仍对Snowflake股票持乐观态度。

“虽然初看令人失望，但我们认为未来增长的领先指标描绘出更鼓舞人心的前景，”花旗分析师Tyler Radke表示。他补充说，订单强劲，环比新增背书超10亿美元。Radke维持买入评级，目标价为310美元，意味着相比周三收盘价有17%的上涨空间。

Cantor分析师Thomas Blakey维持其“增持”评级，并将目标价上调至278美元（此前为275美元）。“我们继续认为Snowflake在企业寻求利用生成式AI和代理型AI服务整个组织时，将从长期驱动的AI支出中受益，”他在周三晚的报告中表示。

Snowflake称，未履行合同义务——即尚未确认的合同未来收入——为78.8亿美元，同比上升37%，超出华尔街预期的74.3亿美元。

这家数据仓库公司预计第四季度产品收入在11.95亿至12亿美元之间，高于华尔街预期的11.8亿美元。全年产品收入预计为44.5亿美元，高于分析师预期的44.1亿美元。

“Snowflake是客户数据和AI战略的核心，推动大规模商业价值，”首席执行官Sridhar Ramaswamy在业绩公告中表示。

除了公布季度财务结果外，Snowflake还宣布与AI公司Anthropic扩大合作。

Snowflake在新闻稿中表示，这份多年2亿美元的协议将使Anthropic的Claude模型在Snowflake平台上向全球12600多名客户开放。Anthropic在11月24日宣布其最新且表现最佳的AI模型——Claude Opus 4.5的发布。

并非所有人都感到满意。“那么，当业绩略低于买方预期时，公司该如何应对？”高盛的DiFucci写道，“当然，要大谈AI。好吧，我们明白了。像Snowflake这样的公司显然需要围绕AI进行营销，以确保客户和投资者相信他们正在紧跟这一可能成为我们一生中最重要的技术突破之一的领域。”

Snowflake股价飙升，投资者押注这家作为数据仓库和云数据管理解决方案领先供应商的公司将持续受益于AI投资。

请致信Angela Palumbo，邮箱：angela.palumbo@dowjones.com