太阳能股票飙升特朗普的政策包含意外惊喜

国会削减了太阳能安装的补贴，这是今年夏天大型税法法案的一部分。（Dreamstime）

要点

• 自10月以来，T1能源和加拿大太阳能股票分别上涨了176%和80%，尽管太阳能市场整体表现不佳。
• 两家公司的股价表现超出预期，因为这正值太阳能市场整体低迷时期。
• T1能源和加拿大太阳能正致力于本地化供应链，以满足税法要求并确保获得政府激励。

近期，一个看似不太可能的行业——太阳能板制造——股价持续走高。

两家在美国运营的太阳能公司——位于奥斯汀的T1能源，以及位于安大略省的加拿大太阳能——自10月起股价大幅上涨，分别上涨176%和80%。美国最大的太阳能制造商First Solar自10月以来股价上涨16%。

这两家公司的股价表现超出预期，因为这正好与太阳能市场整体低迷时期重合。国会今年夏天的大型税法法案削减了太阳能安装的补贴，特朗普政府还修改了相关条款，放缓了许可审批流程。根据太阳能行业协会的数据，美国太阳能安装量预计今年将从2024年的水平下降，2026年将进一步下滑。

本月早些时候，143家公司致信国会，抱怨美国国土安全部对“任何国土安全部可能参与的项目”实施了“几乎完全的许可禁令”，无论项目规模大小，无论土地是联邦、州还是私人所有。

一位国土安全部官员向《巴伦》表示：“当前的审批流程确保了无论项目位于联邦、州还是私人土地，只要涉及联邦资源、许可或咨询，风电和太阳能项目都能获得适当监管。”

华盛顿的这些政策变动没有压垮股价，是因为投资者早已预料到部分影响。此外，特朗普总统也做出了一些可能有利于美国本土太阳能制造商的政策调整，这些制造商面临来自亚洲生产商的竞争。部分关税使得太阳能板进口成本上升。

此外，这项税法对太阳能制造商并非全然不利。它保留了对本土清洁能源制造的补贴，前提是相关公司与中方企业无密切联系。特朗普政府对税法中部分条款的解释也“基本可行”，包括允许已获批准的太阳能项目继续享受税收抵免。

自秋季以来股价上涨似乎与这些监管利好有关。分析师预测公司能持续盈利，也助推了股价。

尽管特朗普对可再生能源普遍持反对态度，但拜登总统及《通胀削减法案》以来美国太阳能制造的繁荣势头似乎并未放缓。整个供应链都在扩张。康宁公司（以玻璃制品闻名）最近增加了太阳能板基础材料的生产，这是十年来首次在美国实现大规模生产。

T1和加拿大太阳能在近几个月内取得了特别大的进展，以完全本地化供应链，从而充分利用政府补贴。这显然帮助了它们的股价。

T1的达拉斯工厂最初由中国的太阳能公司晶科能源开发。T1于2024年收购了该工厂，并正与一家律师事务所合作，重新调整公司结构，使其符合税法中禁止过度使用外国材料的条款。

T1发言人Russell Gold表示，T1预计将于1月1日前完全符合政府所谓“外国关切实体”规则，该规则禁止使用过多来自中国和其他国家材料的公司获得税收抵免。

美国财政部尚未完成这些规则的具体细节。Gold表示：“这对别人来说是个问题，对我们来说不是。”“这就是我们的股价上涨的原因之一。”

达拉斯太阳能工厂预计每年将生产5吉瓦的太阳能板，约占美国需求的10%-20%。该公司还计划建设一家生产太阳能电池片的工厂，这是太阳能板的核心部件。

Gold称，公司已预订了大部分2026年的产能，对特朗普政府的政策不会导致行业崩溃。“我们看不到商业关系出现悬崖式下跌，”他说。

加拿大太阳能也努力减少与外国的联系。公司在最新年度报告中表示：“我们相当一部分制造业务在中国，大部分收入来自中国。”12月1日，公司宣布将从一家中国子公司CSI太阳能收购其75.1%的美国太阳能和电池业务，并继续将制造业务回迁北美。

但两家公司仍面临挑战。

Mizuho分析师Maheep Mandloi指出，加拿大太阳能收购大部分美国业务后仍可能无法完全符合规则。“关键问题是CSI太阳能是否对美国工厂的运营、知识产权或董事会监督拥有控制权。”他在上周的报告中写道。Mandloi将该股评级为“低于预期”，目标价为21美元。截至周二，股价约为23.50美元。加拿大太阳能未对相关问询作出回应。

T1能源对税法新规的合规性充满信心，但财政部即将出台的新规定可能比预期更严格。

此外，T1上周披露已收到美国司法部关于公司高管及董事股票交易的检察官传票。同时，公司也收到美国证券交易委员会的自愿文件请求。T1未就此事或相关董事身份作出任何评论。

太阳能增长故事真实存在，但投资者应谨慎选择参与方式。Esplanade资本公司总裁兼首席投资官Shawn Kravetz表示，他更偏好First Solar，因为该公司在实现盈利性太阳能产品生产方面拥有更长的历史。其他公司在该领域取得进展，但更易受到未来政策变化的影响，他在邮件中写道。

太阳能制造势头强劲，尽管仍具脆弱性。

致信Avi Salzman于avi.salzman@barrons.com