标普500指数的新增成员将在周五揭晓9只公司毫无机会

Snowflake的市值为850亿美元。（Michael Nagle/Bloomberg）

关键要点

• Snowflake，市值850亿美元，是因不符合传统会计规则下的盈利标准而未进入标普500指数的最大公司。
• 标普道琼斯指数要求公司必须在最近一个季度及过去四个季度均实现盈利，才能加入标普1500指数。
• 许多科技公司，包括Snowflake，使用非GAAP盈利指标，该指标排除了股票激励费用，而该费用往往占销售额的35%以上。

Snowflake是市值最高的未被列入标普500指数的公司，但该公司很可能不会被纳入该指数，因为其未达到传统会计规则下的盈利标准。

市值870亿美元的Snowflake并非孤例。据周三斯蒂芬斯分析师Melissa Roberts的报告称，大约有十几家大型公司，几乎全部来自科技行业，可能因同样原因未能入选。

其中包括Marvell Technology、Cloudfare、Roblox、Rocket Cos、Atlassian、Zscaler、DraftKings和MongoDB。

最近关于哪些公司有望加入标普500指数的猜测颇多，因为该指数的季度重估将在12月底进行。任何新成员的公告很可能在周五晚些时候公布。

标普道琼斯指数负责管理标普500指数，在过去三年中，该指数在每个季度重估时都进行了调整，仅有一例外。

《巴伦周刊》本周早前曾报道，Vertiv Holdings、Ares Management、Alnylam Pharmaceuticals和CRH等公司，因其规模和盈利能力，是加入标普500指数的热门候选者。

Snowflake之所以值得关注，是因为它已经上市五年，市值极高，但仍无法在公认会计准则下实现盈利。该公司股价约在267美元附近，其七月季度每股亏损89美分，今年前半财季每股亏损约2美元。Snowflake将在周三发布第三季度财务业绩。

标普道琼斯指数要求进入标普1500指数（包括标普500、标普中型400和标普小型600）的公司，必须在最近一个季度根据公认会计准则实现盈利，并且在过去四个季度中累计实现盈利（基于GAAP标准）。此外，公司市值至少需达到227亿美元，方可进入标普500指数。

Snowflake以及大多数其他很可能未被选入标普500指数的软件公司，都强调一种非GAAP利润指标，该指标排除了巨额的股票激励费用，而这些费用通常以限制性股票形式支付。

分析师和投资者愿意以《巴伦周刊》及许多观察者所认为的“可疑指标”来评估Snowflake及其他科技公司，因为股票激励费用是真实的支出。支持使用非GAAP利润的理由是，股票激励费用属于非现金支出。对Snowflake这类公司而言，股票激励费用占其收入的重要部分——在七月季度，这一比例约为销售额的35%。

绝大多数上市公司仅强调GAAP会计标准，并将股票激励费用视作其实际的支出。伯克希尔·哈撒韦公司CEO沃伦·巴菲特是反对排除股票激励费用的非GAAP利润指标的首要批评者。

巴菲特在2016年股东信中写道：“声称‘股票激励费用’不是支出，这种说法更为轻率。那些走这条路线的CEO实际上是在对股东说：‘你们如果付我一大笔期权或限制性股票，就别担心它对利润的影响。我会‘调整’掉它。’”

请致信Andrew Bary，邮箱地址：andrew.bary@barrons.com