明星加持的ETF正在吸引投资者，但大名并不保证高回报

丹·艾夫斯的Wedbush AI革命ETF资产规模达9.6亿美元。上方为艾夫斯于九月时的照片。（Tasos Katopodis/Getty Images for Eightco Holdings and BitMine）

关键要点

• 丹·艾夫斯的Wedbush AI革命ETF和Fundstrat Granny Shots美国大盘ETF分别吸引了8.8亿美元和37亿美元的资产。
• 艾夫斯的基金三个月涨幅为13%，而Granny Shots基金一年涨幅为20.3%，均跑赢了更广泛的基准。
• 主题型和明星加持型ETF正变得越来越普遍，但2022年的一项研究发现，专业化ETF在五年内会损失约30%的风险调整后价值。

名字背后有什么？对于两家ETF发行商来说，这是在拥挤市场中脱颖而出并吸引大量资产的一种方式。

自其推出近六个月以来，以知名Wedbush科技分析师丹·艾夫斯命名的“丹·艾夫斯Wedbush AI革命ETF”——这位以积极看多观点和频繁媒体曝光而闻名的分析师——目前资产规模已达9.6亿美元。

与此同时，Fundstrat的“Granny Shots美国大盘ETF”资产规模达38亿美元，该ETF由华尔街知名战略家汤姆·李（Fundstrat首席投资官兼研究主管）于13个月前推出。

目前市场上有超过4000只ETF，且每日都有数十只新ETF推出，通常认为吸引1亿美元资产即被视为成功。而吸引近十亿美元或更多资产，则意味着明星效应和热门市场的推动，这正是RFG Advisory首席投资官里克·韦德尔的观点。

投资者似乎被这些名字吸引，并持续关注其表现。尽管艾夫斯基金仅有三个月的可比记录，但其涨幅达13%，而科技精选行业SPDR ETF仅涨9.2%。Granny Shots基金一年涨幅为20.3%，超越标普500指数的14.8%涨幅。

艾夫斯基金是一种基于“丹·艾夫斯AI 30”榜单的主题型指数基金，该榜单列出了他在人工智能生态系统中的30个最佳想法和公司。虽然该基金结构为季度重置的指数基金，但Wedbush会根据艾夫斯的更新调整持仓，赋予其一定的主动管理倾向，公司首席投资官Cullen Rogers表示。

将其设计为指数基金，可以让艾夫斯专注于研究而非投资组合管理。Rogers表示：“这利用了艾夫斯的专长，而不是把他放在另一个岗位上，让他回答不同的问题。”

艾夫斯基金与其他科技指数存在重叠，其持仓包括英伟达和微软，但Rogers表示，更广泛科技指数并不持有像核能公司Oklo和IT公司Zscaler这样较不知名但未来可能带来超额回报的公司。“这些可能是下一个英伟达，”他说。

Granny Shots基金的名称源于篮球中一个不正经的罚球动作，它是一种由李和另外三位基金经理主动管理的大盘混合基金。该基金基于Fundstrat对长期“超级周期”趋势的专题研究，认为这些趋势能提高股票收益。

基金聚焦三个短期主题，例如季节性，以及四个长期主题，包括能源/网络安全和千禧一代偏好。股票需符合至少两个主题才能入选。持仓包括微软、CrowdStrike Holdings和Monster Beverage。

主题型基金通常高度聚焦单一主题或追逐某种趋势。李表示，Granny Shots与传统主题基金不同，它拥有多个主题和更长期的关注点。“它与‘潮流’相反，这就是为什么叫‘奶奶投篮’，”他说，“我们不是在试图做出酷炫投篮，而是在努力投中。”

独立研究机构ETFGI创始人黛博拉·弗尔表示，艾夫斯和李的基金均受益于当前主题性风向和大盘增长股的超额表现。她说，李的基金因其在人工智能、能源安全和网络安全等多个主题方面的持仓，“目前正处于表现最理想的区间”。

明星加持型ETF并非新鲜事物。最早的一例是Pimco的ETF版“Pimco总回报基金”，于2012年推出，借助当时基金经理比尔·格罗斯的名气吸引关注，弗尔表示。

近期由知名投资者推出的ETF包括O’Shares ETF系列，该系列跟踪由《鲨鱼罐头》明星凯文·奥利里创建的因子型指数，以及由生物技术企业家维韦克·拉马斯瓦米创立的Strive资产管理公司发行的ETF，最初被宣传为“反觉醒”，他随后离开该机构，投身政治竞选。

大名并不总是吸引力。由诺里埃尔·鲁宾尼（Nouriel Roubini）推出的Atlas America ETF目前仅有1800万美元资产。此外，明星加持型基金并非总是成功：美国商品交易商吉姆·罗杰斯旗下的ETF被摘牌，YouTube金融名人凯文·帕弗拉特的ETF也已下架。

由明星经理管理的主动型主题基金可能会经历波动性表现。一个典型案例是凯蒂·伍德管理的78亿美元ARK Innovation ETF。该基金过去一年上涨37%，但五年年化回报却亏损6.2%。根据Morningstar数据，该基金2020年上涨152.8%，但2021年亏损23.4%，2022年亏损67%。

与普通指数基金相比，主题型和主动管理型ETF往往收费更高，弗尔表示，这会拖累回报。不过，艾夫斯和李的基金年费率均为0.75%，但净回报仍优于更广泛的指数。

这种超额表现能否持续尚待观察。S&P Global研究表明，过去十年扣除费用后，至少80%的主动型股票基金表现落后于基准。

市场周期可能逆转，导致某些策略表现不佳。但李表示，自Fundstrat2019年启动其最佳投资想法研究列表以来，他们所选的股票每年均跑赢标普500，包括2022年这一下跌年度。

弗尔和韦德尔认为，这两只基金的流行不仅反映了策略本身，也折射了ETF行业本身。资产管理者正在拥抱ETF因其流动性与税效优势，投资者也在购买主动型ETF。

发行ETF相对便宜，但发行商很难将其分销到主要经纪商，因此他们需要其他方法吸引注意力，弗尔表示。因此，投资者应预期未来将有更多主题型和明星加持型基金上市。

韦德尔指出，金融明星推出的ETF中，有的策略扎实，有的只是为吸引眼球。

随着越来越多喧闹的ETF上市，投资者需要谨慎对待。2022年一项关于吸引眼球型ETF的研究（聚焦主题型基金）显示，基金在上市后的前五年内会损失约30%的风险调整后价值。

瑞士卢加诺大学和瑞士金融研究所教授弗朗西斯科·弗朗佐尼参与了此项研究，他表示，影响表现的三大因素是：基金经理追逐趋势导致持仓高估、缺乏多元化以及费率过高。

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