股市正因泡沫担忧而承受重创福特的电动车转型带来了希望

(Scott Olson/Getty Images)

许多人预测市场泡沫即将破裂——只是不是这个。尽管人工智能支出的担忧持续存在，但焦点已转向电动汽车热潮，因为福特报告了巨额亏损。投资者的教训是，即便泡沫破裂，也不一定意味着毁灭性后果，只要这项技术能被合理利用。

未能预判美国消费者需求和监管环境变化的代价是福特高达195亿美元的费用。但汽车制造商转向混合动力和所谓“增程型电动车”的转型，提醒人们：即使无法精准预测未来形态，仍可从中获利。

这或许能让股价下滑的AI相关股票如Oracle和Broadcom感到宽慰。市场已明确转向反对重大的科技支出——问问软件公司ServiceNow，其周一因计划斥资70亿美元收购网络安全公司而市值蒸发了210亿美元。这显然是一种过度反应而非谨慎。

即使支出被证明是过度的，也不会全部浪费，因为企业正在转向转型。Meta Platforms首席执行官马克·扎克伯格指出，如果他的社交媒体公司建太多AI数据中心，可以将其用于其他用途或出租。福特也同意——现在正计划将电动车电池工厂改造成数据中心电池制造厂。

Oaktree Capital Management LP联合创始人霍华德·马克斯上周在一份颇具洞察力的投资备忘录中写道：“没有人应该在不承认自己面临失败风险的情况下全仓押注。但同样，没有人应该完全放弃，以免错失伟大的技术进步。”

福特决定不能错过电动车未来，如今正支付其部分转向的代价，但避免了毁灭。若AI泡沫破裂，也可能结果相同。

——Adam Clark

*** 获取更多您喜爱的新闻。选择《巴伦》作为Google的首选来源。*

***

福特将承担巨额电动车成本。以下是好消息。

福特汽车公司是最新一家全面转向纯电动车的汽车制造商，主要是因为此前并未实现预期回报。福特现在转向混合动力车型，称此举是顺应客户需求。这意味着福特将一次性承担195亿美元的费用，其中近一半是电动车资产减值。

• 安德鲁·弗里克，福特蓝（传统燃油车制造商）和福特Model e（电动车制造商）总裁表示，消费者希望获得电动化的便利，但同时也要价格实惠和对续航能力有信心。展望未来，福特预计到2050年，电动化车型将占其销售量的50%。
• 该目标包括“增程型电动车”，即搭载内燃机发电机的电池车，可在行驶途中为电池充电。未来将推出EREV F-150卡车，但福特并不计划推出其最畅销车型的纯电动车版本。
• 福特每年通常花费约90亿美元用于新建工厂和设备，另外80亿美元用于工程、研发和开发。巨额的一次性费用包括60亿美元的电动车电池合资项目相关费用和50亿美元的其他费用。
• 弗里克表示，这些费用是必要的，因为大型电动车目前尚不盈利，福特的目标是打造“价格实惠”的纯电动车。福特仍计划在2027年推出中型电动卡车。Model e部门预计将在2029年实现盈利，但第三季度亏损了12亿美元。

接下来： 福特预计2025年运营利润为70亿美元，高于此前60-65亿美元的指导。这表明第四季度盈利约为13亿美元，高于FactSet预期。福特正开始涉足储能业务，类似于特斯拉。

— Al Root

***

比特币跌破86000美元，风险情绪加剧

比特币——最大加密货币——价格跌破86000美元，表明风险规避情绪仍持续笼罩市场。尽管价格在周二早些时候回升至87000美元，但投资者正在抛售加密货币和科技股，转而买入更安全的资产如黄金。

• 比特币自今年10月初创下的126000美元记录高点下跌31%，截至周一已连续7天下跌，为自8月连续6天下跌以来最长的下跌周期。
• 与加密货币相关的股票周一也下跌。Coinbase Global和Robinhood Markets分别下跌6.4%和3.6%。持有比特币最多的公司Strategy下跌8.1%。
• 下行趋势与比特币12月走势相反。自2014年以来，比特币平均每月上涨9.2%，根据道琼斯市场数据。现在已过月中，比特币下跌约6%。
• 加密货币疲软并未阻止一些投资者入场。JPMorgan Chase的资产管理部门正向拥有至少2500万美元投资的机构投资者以及拥有至少500万美元的个人投资者推出其首个代币化货币市场基金。最低投资金额为100万美元。

接下来： 本周一系列宏观经济数据可能会带来加密货币反弹，特别是如果今天的11月就业报告和周四的11月通胀数据支持美联储在1月再次降息的预期。风险资产如加密货币往往对利率下降反应积极。

— Callum Keown，Nate Wolf，和 Janet H. Cho

***

康卡斯特剥离的Versant或介入Paramount与Netflix对战Warner Bros Discovery

康卡斯特剥离的Versant媒体集团，或在当前Paramount Skydance与Netflix争夺Warner Bros Discovery的并购战中发挥关键作用。因为Versant估值越高，对Netflix越有利，意味着Warner Bros的有线电视业务（包括CNN和TBS）估值也越高。

• Netflix与Warner Bros的交易将排除Warner Bros的有线电视业务，Discovery Global将被剥离给Warner Bros股东。该业务与Versant的业务非常相似，其包括CNBC、MS NOW（前身为MSNBC）和高尔夫频道。
• Versant周一上市交易价格约为65亿美元，这是在最终剥离前的“发行价”，难以立即得出其最终交易价格。最终剥离将在1月2日收盘后完成，常规交易从1月5日开始。
• 按照45美元股价计算，Versant估值约为2026年预计息税折旧摊销前利润（EBITDA）19.25亿美元的4.5倍，根据其预测。《巴伦》的估值4.5倍反映了Versant的总体企业价值（股权价值+净债务）。
• Paramount提出每股30美元现金收购全部Warner Bros，而Netflix只关注其流媒体业务HBO和电影制片厂等其他资产。Netflix交易的优势部分取决于有线电视业务估值，《巴伦》估计约为每股4美元。

接下来： Versant是华尔街所谓的“正在融化的冰块”，收入和现金流持续下滑，但预计明年产生11亿美元自由现金流，拥有良好资产负债表，可能成为并购目标。它一直在寻求摆脱传统有线电视收入。

— Andrew Bary

***

特朗普在清退联邦雇员后组建“科技力量”

特朗普政府将组建“科技力量”，以应对联邦政府缺乏专业技术人才的问题，特别是在推进人工智能采用方面。此举是在春季联邦雇员大规模裁员后，政府面临技术人才短缺的背景下出现的。

• 该项目将招募1000名研究员，服务期限为一至两年，由来自私营部门的资深技术管理人员领导。参与者将接受技术培训，并与各联邦部门和机构的高级工程师密切合作。
• 工程师、数据科学家和技术专家希望解决政府在人工智能、网络安全、数据科学和软件工程领域面临的最复杂、规模最大的挑战。他们将致力于推动政府现代化，“加速AI采用”并“释放”科技公司创新潜力。
• 密歇根大学公共政策教授唐纳德·莫伊尼汉指出，政府在清理“埃隆·马斯克政府效率部”时解雇了一些顶级技术专家，包括美国数字服务和18F业务办公室。
• 参与科技力量计划的私营企业包括顶级科技和AI公司，如“七大巨头”成员：Amazon、Apple、Google公共部门团队、Microsoft、Meta和Nvidia。其他软件、AI、金融和应用类公司也参与其中。

接下来： 参与该项目的技术公司已承诺为科技力量招募人员，可能在政府项目结束后雇佣人员。该项目还希望为200名学生提供公共服务经验并获得大学学分。

— Janet H. Cho

***

为何火箭实验室股价在又一成功发射后暴跌

投资者仍在努力理解这场新的太空竞赛，主要由私营企业如SpaceX和Blue Origin主导。一家上市企业——火箭实验室（Rocket Lab）——在周一成功发射了自己的火箭，但股价却下跌了。

• 火箭实验室，常被称为“小型SpaceX”，周日宣布完成对日本宇宙航空研究机构（JAXA）的首次任务。“RAISE And Shine”任务从新西兰的火箭发射台1号发射。
• 此次发射是火箭实验室年度第19次成功发射，刷新了年度纪录。但投资者并不买账。股价周一暴跌9.9%至55.41美元，而标普500指数和道琼斯工业平均指数分别下跌0.2%和0.1%。
• 为什么在看似好消息后股价下跌，常被归因于“追涨杀跌”的谚语。股市是前瞻性的，因此成功发射已经反映在火箭实验室的股价中。
• 股价起始点也很重要。进入周一交易时，火箭实验室股价一年涨幅达141%，交易价格约为2026年预测销售的35倍。

接下来： 这是一段令人瞩目的表现和高估值，反映了高预期。要想股价继续上涨，需要更多的成功发射——投资者希望随着军方和商业公司持续增加太空支出，带来数年的销售和利润增长。

— Al Root 和 George Glover

***

——本电邮编辑：Liz Moyer，Patrick O’Donnell，Rupert Steiner