市场暴跌，却正是防御性股票的奇怪时机

Nov 18, 2025 16:03:00 -0500 by Teresa Rivas | #Asset Allocation

消费必需品板块股票落后于市场，这表明尽管市场基准指标近期出现亏损，投资者可能并不真正担忧。 (Charly Triballeau / AFP / Getty Images)

关键要点

近期由人工智能抛售引发的市场动荡，似乎为那些表现滞后、风险较低的市场领域提供了绝佳的机遇。并非所有板块都具备这样的能力。

在经历了数月近乎直线飙升后，市场遭遇了一段艰难时期，尤其是在人工智能交易方面。对人工智能实际回报潜力的怀疑情绪日益增长，关于“泡沫”和潜在“破灭”的讨论增多，投资者对像Meta Platforms这样的高风险投资进行了惩罚。

这给Nvidia的财报施加了压力，其财报将在周三收盘后发布，旨在安抚投资者。许多投资者突然对承担风险感到犹豫。

然而，这并不意味着所有防御性板块在情绪恶化时都表现如预期。

首先，通常被视为防御性板块的公用事业板块，今年迄今表现优于标普500指数。公用事业精选板块SPDR ETF涨幅超过18%，而标普500指数上涨12%。这反映了美国电力需求的增长，其中相当一部分源于人工智能数据中心的需求。

医疗保健板块也不遑多让。尽管上半年表现滞后，但该板块近期大幅上涨，2025年至今涨幅已超过10%。

但消费必需品板块却远远落后于市场。该板块并未从近期市场波动中受益。消费必需品精选板块SPDR基金实际上从八月底高点下跌超过7%。

正如Renaissance Macro Research的Kevin Dempter所指出，消费必需品板块在技术趋势上排名垫底。“防御性板块之间排名的差异表明，我们可能尚未看到向传统防御性配置的实质性转变，”他在周二写道。

毕竟，公用事业板块仍在受益于人工智能的推动——因此其市场表现优于大盘，而医疗保健板块的近期强势则源于生物技术股的飙升。iShares生物科技ETF在过去一个月上涨超过5%，超越了医疗保健ETF，而标普500指数同期下跌约2%。

简而言之，三大主要防御性板块中的两个，其驱动因素仍是在市场仍允许投资者承担风险时上升的板块。这表明投资者可能并未如表面所见那样恐慌。

“必需品板块的相对突破将是转向防御性板块的更可靠指标，”Dempter写道。“我们将继续密切监控该板块，因为任何相对改善都可能帮助确认市场向更广泛、更持久的避险防御性立场转变。目前，我们仍会保持对必需品板块的低仓位。”

Piper Sandler的Craig Johnson也观察到类似分化，必需品板块与风险更高的板块一同下跌，与其他防御性板块脱钩。

“近期板块轮动已转向更防御性主题。我们注意到消费周期、必需品、服务业，以及最近的科技成长板块表现显著疲软，”他在周二写道。“金融和材料板块中也有部分表现不佳。与此同时，我们注意到医疗保健、能源和公用事业板块有所改善，这预示着潜在的‘逢低买入’机会。”

该机构本周早些时候表示，与其买入表现不佳的防御性股票，如消费必需品板块，不如债券更适合焦虑的投资者。

所有这些在周三Nvidia的财报发布后可能都显得无关紧要，但它提醒我们，正如人工智能一样，传统投资经验法则并非绝对可靠。