华尔街有许多疑问，而股市可能不会喜欢本周得到的答案

华尔街仍希望年底出现一轮反弹，将标普500指数推至7000点。(纽约证券交易所提供)

要点

• 投资者在年终最后一周交易开始时持谨慎乐观态度，市场波动性上升，国债收益率攀升。
• 大市值科技股本月大多下跌，促使资金转向周期性板块，如必需消费品和金融板块。
• 随后将发布的经济数据，包括消费者物价通胀和就业报告，将考验关于经济和美联储政策的叙事。

在接下来的五天内，华尔街有望获得一些最核心问题的答案，因为一个艰难年度的最后一个完整交易周即将到来，这将对经济、人工智能股票以及美联储利率政策路径提供关键考验。

投资者进入本周，通常标志着传统年终最后几日的反弹开始，情绪持谨慎乐观，市场波动率指标上升，基准国债收益率交易在上周美联储降息前水平之上。

大市值科技股也处于弱势，本月除特斯拉外，所谓“辉煌七巨头”中所有成员均下跌，而甲骨文和博通在季报更新后出现大幅下跌，加剧了投资者对短期盈利能力的担忧。

过去一个月科技股的回调，与必需消费品、原材料和金融板块的上涨并存，引发了关于“从AI相关股票转向更具价值和增长潜力股票”的轮动交易的讨论。

“这种轮动并不意外，尤其是在年底之际，”RGA投资公司位于罗利的首席投资官里克·加德纳表示，“2026年最大的问题是投资者是否仍能承受科技股和AI股票的高估值。”

本周“辉煌七巨头”的进一步下跌将加速这一轮动，特别是如果其表现与国债收益率近期上升脱钩。

“将近期债券市场抛售与股市困境挂钩是诱人的，”资本经济公司市场副首席经济学家乔纳斯·戈尔特曼说，“但抛售集中在少数最依赖AI数据中心建设的公司，这表明科技板块的走势主要取决于对AI热潮可持续性的预期。”

然而，如果周四发布的延迟消费者物价通胀报告暗示11月通胀压力进一步加剧，债券市场可能在本周继续下跌。

这将触发国债收益率再次上行，从而考验市场对未来半年美联储进一步降息的预期。

另一方面，周二发布的11月就业报告若弱于预期，将引发对劳动力市场迅速恶化的担忧，并点燃全球最大经济体陷入衰退的风险。

在接下来的五天内，传统圣诞老人式反弹的前景悬而未决。股市通常在12月后半段表现强劲，但往往在圣诞节后及一月前两个交易日进一步上涨。

标普500指数12月已下跌约0.32%，但全年仍高出16%，目前距离7000点仅剩2.5%。与此同时，轮动交易或将使道琼斯工业平均指数在月底接近50000点。

本周市场表现将决定这两个关键阈值能否实现。

除此之外，形势可能会更加复杂。

“最终，我们持乐观态度，预计估值将处于结构强劲收益支撑下的温和软着陆环境，”高盛首席分析师施托特·克伦特表示，其对2026年底标普500的目标价为7700点。

“但请不要期望从当前起点开始，股市表现的上涨幅度与下跌幅度会出现同样的不对称性，”分析师们警告道。

请致信马丁·巴卡达克斯，邮箱：martin.baccardax@barrons.com