股市因对美联储降息的疑虑而震荡现在还不到恐慌的时候
Nov 14, 2025 06:39:00 -0500 | #Markets #The Barron's Daily
（斯宾塞·普拉特/盖蒂图片社）
事情变化的速度之快令人咋舌。市场在不到一周的时间内从狂喜转为惊恐，但美国经济的基本面和企业利润的走势并未发生根本性改变。
周四股市暴跌的主要推手是市场对美联储12月降息预期的迅速修正。一个月前，降息几乎是板上钉钉的事，如今根据CME的美联储观察工具，投资者认为这已成“抛硬币”般的结果。这一变化导致标普500指数近一个月以来最差的一天，其中人工智能概念股遭受抛售最为严重。
降息预期的动摇源于美联储官员和白宫的鹰派言论，暗示我们不太可能看到10月份的失业率数据。
投资者正在采取保守策略，但目前还不到恐慌的时候。RBC的经济学家估计，美国经济在10月份很可能新增约3万个工作岗位，但这一数据不包括政府停摆的影响。即便如此，这一估算仍与劳动力市场大致保持平衡的态势相符。
通胀的测量将更加困难。价格上涨趋势正集中于低收入家庭，导致经济增长的“窄基”效应更明显。但美联储的职责并非纠正不平等，此类担忧最终不应干扰中央银行在长期内降息的立场。
大局来看，我们仍处于降息周期中，AI热潮在当前环境下难以崩溃。近期的不确定性对那些持有高风险股票的投资者而言尤为痛苦，例如云基础设施公司CoreWeave过去一个月股价暴跌43%。但AI领域的真正支柱，如英伟达，股价几乎未受到冲击。这家芯片制造商将于下周公布财报，过去一个月股价上涨约4%。
市场情绪变化迅速，但跟随大众并不总是最佳选择。
——亚当·克拉克
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投资者在数据真空下减持风险，押注美联储利率
投资者在政府重新开放后，等待着延迟数据的“洪流”，但现在可能得等待更久。劳工统计局表示，将公布其最受关注的劳动和通胀数据发布日期，但这个过程可能需要时间。
- 特朗普政府已对部分数据发布表示质疑。国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，当10月就业数据最终发布时，失业率数据不会随同公布。
- 美联储和押注央行下一步利率变动的交易员们正在尽最大努力应对政府数据缺失。交易员们预计，美联储在12月10日将再降息25个基点，概率为53.6%，这一预期相比周三有所下调。
- 政府数据缺失与对12月降息预期的减弱共同叠加了对人工智能板块的担忧，导致股市下跌。道琼斯工业指数周四下跌超过800点，纳斯达克指数下跌超2%。
- 投资者不仅在股票市场减持风险资产，还在其他风险资产上抛售。比特币在周四交易中进一步跌入熊市区间，较当日盘中高点下跌22%。尽管停摆已结束，但市场不确定性仍存。加密货币投资者同样密切关注美联储的利率动向。
接下来： “七大科技股”在周四带领指数走低。苹果公司是例外，股价下跌不足1%，相比其同行大幅下跌而言，显得更为稳健。投资者可能认为，作为iPhone制造商，苹果在AI上的投入比其他科技巨头少，因而风险更低。
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阿帕洛萨的泰珀首次披露基金持仓。更多今天。
大卫·泰珀旗下的阿帕洛萨投资管理公司第三季度进行了反向操作的投资，买入了被市场忽视的股票，如惠而浦、固特异轮胎和美国航空，依据其向证券交易委员会提交的季度持仓报告。其他基金经理的报告预计今天发布。
- 泰珀是亿万富翁，同时也是职业足球俱乐部卡罗莱纳美洲虎队的拥有者，是华尔街最受关注的投资者之一。阿帕洛萨披露的股权组合总计约70亿美元。
- 他的阿帕洛萨最近几个季度在投资中国股票方面表现突出，第三季度买入了约520万股惠而浦——这家家电制造商——使其总持股达到550万股。
- 阿帕洛萨在9月底报告了对美国航空新增925万股持股。同时，该公司购买了430万股固特异，并持有510万股，阿帕洛萨清仓了英特尔，并削减了对联合健康集团220万股持股。
- 中国电商和云计算巨头阿里巴巴集团控股，是阿帕洛萨最大的持仓，截至9月底持有645万股，价值约10亿美元，此前该公司出售了约60万股。
接下来： 13F表是要求持有超过1亿美元公开交易证券的资产管理人（包括对冲基金）必须提交的表格。由于表格提交有45天延迟，基金持仓可能已发生变化，且管理人可申请保密处理。
— 安德鲁·巴里
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迪士尼因聚焦流媒体和体验业务表现疲软
迪士尼在第三季度交出了一份令人失望的成绩单，收入较去年同期下降。尽管利润稳定，但人们仍对迪士尼从传统电视向流媒体转型以及其数亿美元主题公园和游轮扩张计划表示担忧。
- 迪士尼报告调整后每股收益为1.11美元，收入下降0.5%至224.6亿美元。利润超出预期，而收入略低于预期。电视、流媒体和电影业务的运营利润下降35%，而流媒体利润增长8%，主题公园和体验业务增长13%。
- 迪士尼+和Hulu的总订阅数增长1240万，达到1.957亿。其中一半的增长来自与Charter电缆客户合作的迪士尼流媒体应用套餐。CEO鲍勃·艾格表示，其新ESPN流媒体服务的80%订阅者将其与迪士尼+和Hulu捆绑。
- 主题公园和体验业务贡献了迪士尼季度利润的一半以上。公司计划投资600亿美元，在未来十年内加大对主题公园和体验业务的投资，包括在主题公园内新增景点和区域，并将游轮船队规模从6艘扩大到2031年的13艘。
- 迪士尼称无法预测其频道在Alphabet旗下YouTube TV的“黑屏”将持续多久，因为双方未能就新协议的费用达成一致。摩根士丹利分析师本杰明·斯温伯恩估计，这一黑屏将带来6000万美元的收入损失。
接下来： 迪士尼维持了对2026财年和2027财年每股调整后收益实现双位数增长的指引，但警告称，由于今年电影片单相较去年较弱，娱乐运营收入可能在本季度受到约4亿美元的冲击。
— 乔治·格洛弗, 安吉拉·帕卢博，和珍妮特·H·乔
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星巴克员工因劳工协议问题走上街头抗议
星巴克CEO布莱恩·尼科尔一直在主导这家咖啡零售商的转型计划，但周四他不得不应对全国45个城市超过1000名员工发起的罢工。此次罢工恰逢星巴克“红杯日”促销活动启动，旨在推动假日销售。
- 巴星巴克工人们联合工会，代表超过10000家门店中550家的员工，要求星巴克提高薪资，解决员工不足和涉嫌不公平劳资行为的问题。工会在4月拒绝了公司的“不认真经济方案”。
- 星巴克称，工人们联合工会仅代表其4%的员工，且选择放弃谈判桌。发言人称，公司24万名员工中绝大多数在红杯日上班。尼科尔正在努力改进零售店的环境。
- 巴星巴克员工在2022年和2023年也曾于红杯日罢工。周一，参议员伯尼·桑德斯（I，佛蒙特州）致信尼科尔，敦促其与工会工人签订公平合同。尼科尔于2024年9月加入公司，但他尚未提出任何实质性提案。
- 此次，星巴克工会工人发起了一项“无期限”罢工，威胁将罢工扩展到其他门店。工会表示，超过550家工会门店的店员准备继续升级行动，如果星巴克未能提供公平的合同。
接下来： 康奈尔大学工业与劳动关系学院讲师凯特·布朗芬布伦纳告诉《MarketWatch》，“企业已因‘无能的国家劳资关系委员会’和‘反工会政府’而感到更加自信。”
— 麦肯齐·塔塔纳尼 和珍妮特·H·乔
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—本电邮编辑：丽兹·莫耶，卡勒姆·基恩