停摆的结束只是股市问题的临时补救，而非根本 cure

对政府停摆结束的希望为股市在周一早盘带来提振。（纽约证券交易所）

关键要点

• 美国股市预计将在周一反弹，受政府停摆可能结束以及科技股抛售后的抄底交易推动。
• 由于“七巨头”科技股回调，纳斯达克综合指数上周下跌近3%，创自4月以来最差表现。
• 投资者对人工智能板块的情绪仍是市场最大的问题。

历史上最长的政府停摆或即将接近尾声，随着风险偏好回归和投资者在经历去年春季以来最大规模科技股抛售后寻找抄底机会，美国股市有望在周一早盘回补上周大部分跌幅。

然而，联邦政府重新开放之路漫长且可能充满波动，这只会掩盖投资者在交易年度最后几周所面临的重大问题，而股市一旦这些问题得到解决，可能会出现任何方向的走势。

RBC资本市场美国股票策略主管Lori Calvasina表示：“尽管政策分歧复杂，在短期内我们认为停摆结束将有益于市场，因为其似乎确实是过去几周股市表现不佳的一个促成因素。但我们认为这并不能解决所有股市问题，诸如估值过高、盈利预期见顶以及人工智能相关担忧等仍将持续。”

上周科技股领跌整体市场，纳斯达克综合指数下跌近3%，创自4月以来最差表现，主要由于与人工智能投资热潮相关的“七巨头”巨型科技股大幅回调。

为推动人工智能革命而进行的数据中心建设融资仍是市场关注焦点，同时一些最重要的公司能否维持所需的盈利增长以支撑其高估值也备受瞩目。

政府停摆结束可能通过恢复经济数据来部分解决上述两个问题，从而让美联储能够兑现市场对12月降息的预期。

但随着下一次政策会议仅剩一个月，而停摆预计还将持续数日，美联储官员和投资者可能无法获得关于通胀和劳动力市场压力的完整图景——尽管美国经济在下半年展现出惊人的韧性。

CME集团的FedWatch工具显示，12月降息概率约为65%，但随着本周大量美联储官员登场、国债收益率攀升以及黄金价格在周一早盘重回4,050美元关口，关于降息和央行政策路径的情绪可能持续波动。

然而，Saxo银行商品策略主管Ole Hansen指出：“政府重新开放，加上近期金价和国债收益率走高，将焦点再次拉回到美国财政轨迹问题——市场正越来越难以忽视这一议题。”

上个月美国债务总额已突破37万亿美元，而去年财政赤字仅因关税收入小幅缩减。特朗普总统提议向中低收入美国人发放2000美元“分红”，可能加剧这些担忧。

然而，对市场的最大问题是投资者对人工智能交易的情绪，自4月初低位以来，AI板块推动了大部分涨幅，并贡献了标普500指数约6130亿美元第三季度盈利的45%。

Capital Economics首席市场经济学家兼副主管Jonas Goltermann指出：“上周抛售更可能是由其他‘泡沫’资产价格急剧下跌（如黄金和加密货币）引发，而非与停摆相关的问题。”他周一在一份报告中表示，“人工智能仍是当前市场的核心，投资者已基本无视政治纷争。我们的看法是，AI的核心逻辑依然稳固，并可能经受住市场泡沫部分的进一步分化。”

请通过martin.baccardax@barrons.com联系马丁·巴卡达克斯