股市正从大型科技股中轮动出局一份12月的大量数据可能将决定下一步走势

股市本周表现平平。（Michael Nagle/Bloomberg）

圣诞老人已到访——至少对道琼斯工业平均指数而言如此，这预示着年末将至的市场走向。

从表面看，股市本周表现平平。标普500指数在周尾前下跌0.7%，而纳斯达克综合指数因人工智能支出担忧加剧，下跌1.7%。但道指——这个稳健的蓝筹基准指数——却逆势上涨1%，尽管周五的回调使其未能创下周度新高。

小型股的罗素2000指数和等权重标普500指数也表现强劲——这正是当前市场动态的全部答案。随着美联储周三降息25个基点，银行 deregulation似乎已成定局，而经济数据仍保持稳健，投资者有充分理由从人工智能受益股转向经济敏感性股票。

由 Highcharts 9.0.1 创建，数据来源：FactSet

由 Highcharts 9.0.1 创建，道琼斯工业平均指数，标普500指数，纳斯达克综合指数，Roundhill 美丽七股ETF，2024年12月8日至12月12日

这种轮动是否持续——以及股市是否能随之继续攀升——可能取决于政府在12月中旬释放的异常庞大的经济数据。11月就业报告将于周二（12月16日）公布，而非通常的当月第一个星期五；11月消费者价格指数——衡量通胀的关键指标——将于周四（12月18日）公布，比正常时间晚一周。这两份报告均因秋季政府停摆而推迟，且将包含部分10月的就业和通胀数据，因为这两份报告此前已被取消。

就业增长放缓或失业率上升，以及通胀数据趋于温和，可能是周期性股票的“理想情景”。“如果劳动市场持续保持‘金丝雀’状态——即增速放缓但未急剧下滑——这将意味着2026年强劲开局，”ICG经济与投资研究主管尼古拉斯·布鲁克斯表示，他预计明年至少还有两次利率下调。“但若通胀持续粘滞，市场可能会出现震荡。”

已突破新高的罗素2000指数，将成为上述情景的最大受益者。“小盘股仍便宜，有时价格本身就能成为催化剂，”Empower Investments（一项退休计划提供商）首席投资策略师玛塔·诺顿说，“但这也取决于美联储降息多少。”

科技股走势将决定一切，而这始终取决于人工智能交易。上周表现惨淡，Oracle和Broadcom在财报公布后遭遇大幅亏损。在 Apex Fintech Solutions 清算与托管公司风险副总裁迈克·特雷西看来，投资者正经历“泡沫恐惧”，或称FOB。“每当有头条新闻改变人工智能叙事，我们就会看到这种不规则波动，因为科技股是如此集中化的押注，”他说，“这将导致更多波动。”

然而，这种波动可能主要局限于科技股。毕竟，Cboe波动率指数（VIX）目前交易在相对较低的16水平——远非投资者恐慌的迹象。全国投资管理集团首席市场策略师马克·哈克特表示，他看不到人工智能交易中的“泡沫或即将崩溃”，但他补充道，“增长速度可能放缓，估值已偏高。”

因此，继续推进轮动，远离“美丽七股”，分散投资。若稍有运气，股市或许将在2026年再度表现亮眼。

致信 Paul R. La Monica，邮箱：paul.lamonica@barrons.com