哪里是圣诞老人的股市反弹？股市并未遵循传统的12月趋势

标普500指数本月为负值。这本不该在12月发生。（纽约证券交易所）

关键要点

• 尽管历史趋势倾向于上涨，但标普500指数和纳斯达克综合指数目前均处于12月负值区间。
• 官方定义的“圣诞老人反弹”周期——即年终最后五个交易日和新年前两个交易日——尚未开始。
• 即将公布的通胀数据可能显著影响美联储降息预期，也可能触发12月底的股市反弹。

那么，反弹去哪儿了？

华尔街似乎在年末最后交易日之前已经齐备了传统反弹的所有要素：部分得益于美联储降息，全球能源价格暴跌，科技股表现稳定，以及国内经济韧性的数据支撑。

但时间在流逝。从现在起至年底仅剩八个完整交易日，标普500指数和以科技股为主的纳斯达克综合指数均处于本月负值区间，且尚未出现突破迹象，无法实现所谓“圣诞老人反弹”。

“12月历史上确实是一年中表现最强劲的月份，超过73%的时间呈上涨趋势，”卡森集团首席市场策略师瑞安·德特里克表示，他指出自1950年以来，标普500指数平均1.4%的12月涨幅主要集中在该月后半段。

“没有任何一个月比12月更有可能上涨。当2025年尘埃落定，我们认为标普500指数在本月后半段有望实现上涨，”他补充道。

BTIG研究公司首席市场技术分析师乔纳森·克林斯基也提醒，真正意义上的“圣诞老人反弹”周期尚未到来。

“今年正式开始于12月24日……它具体定义为年终最后五个交易日和新年前两个交易日，”他说。

“俗话说得好：‘如果圣诞老人没打电话，熊市可能就会来到华尔街和广袤的市场。’”克林斯基补充道，“我们仍处于一周前，现在还不能说圣诞老人没打电话。”

他可能在等待本周密集的经济数据发布，其中包括对劳动力市场状况模糊的读数，对消费者支出的不确定评估，以及服务业活动调查的稳健但放缓数据。

关键的通胀数据，包括10月和11月的价格压力数据，将于周四公布。若数据强劲，将大幅削减市场对美联储明年降息的预期；而若数据温和，则可能推动更多政策宽松，从而触发12月底股市的反弹。

“经济正在喘息，”波士顿博林财富管理集团总裁吉娜·博林表示。

“就业增长仍保持稳定，但裂缝已开始显现。消费者仍保持站立，但不再加速奔跑，”她补充道，“这种组合赋予美联储更大的政策调整空间，而不至于引发恐慌——也为投资者提供了转向优质、收入和长期主题而非短期噪音的理由。”

投资者确实达成一致；美国银行跟踪的全球基金经理调查显示，过去三年中股票最乐观的布局，对来年企业利润的预期已达到2021年以来最高。

LPL金融首席股票策略师杰弗里·布克宾德也指出，美国股市往往在牛市第四年表现强劲，而本轮牛市始于2022年10月，平均年回报率为12.8%。

“我们认为本轮牛市应继续推进，就像大多数市场在此阶段一样，得益于人工智能和降息周期的支持。”他说，“但鉴于当前高估值，股市若要实现像2025年那样的强劲表现，必须一切顺利。”

“尽管如此，我们最建议投资者维持目标权重的持仓，等待市场回调后再考虑增持股票。”他谨慎提醒，“这一机会可能很快到来。”

圣诞老人和他的反弹是否会在那时到来，将是未来两周市场最大的忧虑。

致信马丁·巴卡达克：martin.baccardax@barrons.com