股市需要十二月的“魔法”来保持科技股反弹的轨道

华尔街交易员们很可能在数着日子，盼着早日告别令人难受的十一月下跌。 (Spencer Platt/Getty Images)

关键要点

• 标普500指数自十一月初以来跌近2%，纳斯达克综合指数下跌3.6%。
• 分析师认为，市场近期的回调是一次健康的修正，而非更深层次的下跌开端。
• 历史数据表明，经历十个月上涨后十一月回调，往往预示着十二月标普500指数平均上涨4.1%。

华尔街或许可以原谅他们希望这个十一月——自2008年以来股市最弱的十一月之一——能尽快结束。

毕竟，标普500指数自月初以来已跌近2%，科技股为主的纳斯达克综合指数下跌3.6%——即使计入今日逾600点的反弹，这也是自五月份以来的最佳表现。市场基准波动率指标VIX已飙升近20%，比特币价格更是下跌超20%。

即便NVIDIA在第三季度交出了令人瞩目的业绩，包括一份应能平息人工智能投资泡沫担忧的需求展望，市场也未能因此持续上涨超过几个小时。

“我们认为，美国股市的短期回调已久违已久，尽管我们对全年持乐观看法。”RBC资本市场的美国股票策略主管洛里·卡尔瓦西娜表示。

“投资者正在质疑，自今年四月初以来股市是否走得过远过快，是否承担了过多风险。”

然而，股市在周一开盘时强劲反弹，开启了假期缩短的周首个交易日（感恩节是周四），涨幅与谷歌母公司Alphabet创下新高以及NVIDIA反弹8700亿美元密切相关。但投资者很可能正将目光投向十二月，这个季节性强劲的月份，有望重置当前牛市，迎接2026年。

“标普500指数已重回较慢的增长轨道，此前从4月9日到十月末的快车道。”Yardeni研究公司的总裁兼首席投资策略师埃德·亚登尼说。

“AI泡沫并未破裂，但正在失去一些空气。”他补充道，“但这对当前牛市的可持续性实际上是积极的，该牛市始于2022年10月12日。”

历史数据显示，十二月的强劲上涨也应提供支持，尤其考虑到市场在十一月的明显回调。

来自美国银行的数据表明，每当经历10%以上的十个月上涨后，十一月回调，标普500指数在十二月的平均涨幅约为4.1%。

加州格兰特湾Kerux金融公司首席投资官大卫·劳特也认为，十一月的回调“为十二月的市场反弹铺平了道路。”

“许多关于AI和就业市场急剧下滑的十一月担忧并未成为现实，这表明近期几周的市场回调是传统的，而非更深层次的调整开端。”他说。

本周几件事，以及美联储将在12月初作出的下一次利率决策，很可能会支持这一观点，或对年末最后几周的乐观预期构成有力考验。

感恩节期间的消费者信心，以及在持续疲弱的劳动力市场中仍愿意消费和旅行的意愿，将为国内经济的强劲程度提供关键洞察。预计在周二发布的美国人口普查局推迟的九月零售销售报告也将被密切关注。

“预计九月零售销售将大幅增长，因消费者在税额到期前疯狂购买电动汽车，但核心零售销售的增长可能更为温和。”达拉斯康美银行首席经济学家比尔·亚当斯表示。

“原定本周发布的第三季度GDP报告因政府停摆而推迟。”他补充道。

与此同时，美联储降息以及央行计划从12月1日起停止从其6万亿美元资产负债表中向市场出售债券，应有助于市场流动性，并推动风险资产的 appetite。

“上周之后，很难断言回调已触底。”Navellier Calculated Investing的路易斯·纳维利尔表示，“但如果关于12月美联储降息的乐观预期得以实现，我们很可能会在十二月看到显著的反弹。”

致马丁·巴卡达克，电子邮件：martin.baccardax@barrons.com