技术分析：利用强势股市日卖出，图表暗示

2025年12月18日，纽约证券交易所（NYSE）的交易员工作场景。

随着众多市场参与者期待年末反弹，越来越多的迹象表明这种结果并不确定。投资者的仓位似乎越来越紧张，多家报告提及现金水平接近极低点。如果投资者已经基本“全仓”，那么问题在于，谁还能在当前水平提供增量买盘力量？

与此同时，保证金债务持续攀升，达到多年未见的水平，这表明杠杆和风险偏好较高，而非干粮充足。原油价格持续疲软也引发重要疑问。这是纯粹由供应驱动的现象，还是反映需求减弱，并提前预示经济放缓？

与此同时，领导地位似乎正在瓦解。支撑市场上涨的AI交易正显示出恶化迹象，势头减弱。年底有望看到部分交易者进行税负损失收割，以平仓部分头寸。虽然单独来看，这些指标均不具决定性——只有事后才可确认，但这些信号的累积值得关注。

最终，这些担忧必须通过价格行动来验证。价格是最终的裁决者。它不会撒谎，无法被修正，也是市场参与者最终的评判标准。

标准普尔500指数的月度图表可能正在反映这些日益加剧的紧张情绪。该指数自4月以来已连续七个月上涨，从低点累计上涨超过2000点。蜡烛图在识别上涨趋势方面发挥了作用，4月出现的“十字星”蜡烛，往往是潜在趋势方向转变的早期信号。

最近，11月再次出现十字星，该模式也可能表明在经过长时间上涨后出现疲态和决策犹豫。值得注意的是，上涨过程中成交量呈下降趋势。

从更长期视角来看，标准普尔500指数在过去15年中仅五次触及50个月简单移动平均线。虽然4月指数接近该水平，但并未直接触及。如今，50个月移动平均线距离当前水平约1700点。这并非呼吁立即或剧烈的下跌，而是一种观察：随着时间推移，随着移动平均线的上升，2026年某个时候触及该平均线的可能性正在增加。

在此背景下，保持开放心态和价格驱动的策略至关重要。

标准普尔500指数在周五下午交易时段上涨0.8%，报6831.81点。

月度标准普尔500十字星蜡烛标记了4月低点。看看11月是否对上涨趋势产生同样影响。

利率也已成为股市指数的一个显著阻力。在日线图表上，iShares 20+年期国债ETF继续显示疲弱，反映长期收益率上升，而债券价格与利率呈反向关系。

该基金目前位于其200日简单移动平均线之下，这一水平历史上通常被视为不利区域。值得注意的是，4月4日基金曾短暂收回200日线，但未能维持在上方，之后价格迅速恶化。周四收盘正好位于“长期趋势线”上。最近，该ETF跌破与熊旗形态相关的88.50美元支撑位，这一发展预示着向85美元区域的谨慎下探。

85美元区域具有重要的技术意义，该区域在1月至7月间曾四次被测试，应被视为价格记忆和潜在转折的重要区域。

iShares 20+年期国债ETF在周五交易时下跌0.5%，报87.46美元。

周四股价冲上200日简单移动平均线后，周五开始回落。

有时，新型或投机性交易所交易基金的推出，回顾起来常被视为市场过度的标志。Roundhill 概念股ETF或许就是一个典型例子。该基金于10月初开始交易，短暂上冲至非常圆整的10美元关口后，目前已从10月15日峰值下跌约48%。

技术面的恶化迅速。10月16日，该ETF下跌9%，完成看跌“黄昏之星”形态。随后出现特别疲软的五周连续亏损期，每周收盘均深陷其价格区间下半部分。11月24日出现看涨“早晨之星”形态，引发短暂11%反弹，但反弹迅速演变为熊旗形态而非持续反转。目前价格已远低于7美元支撑位，这一形态预示着可能在2026年上半年出现另一轮决定性下跌。

Roundhill 概念股ETF在周五交易时上涨11%，报6.63美元。

跌破熊旗形态将对这一新交易所交易基金产生拖累，影响年终走势。

在这样的市场中，强势可能不是追逐的邀请，而是卖出的机会。