标普500创纪录，将开启圣诞行情这或许是股市的吝啬鬼，以及你需要知道的其他四件事

纽约证券交易所外的圣诞树

投资者们，圣诞气氛是否已悄然降临？

圣诞节提前到了，标普500指数在周二创下年内第38次历史新高，点燃了节日的喜悦。美国经济在第三季度实现两年来的最快增长，远超预期。

这看起来正是“圣诞行情”的完美布局——即从圣诞节前夕到一月初股市稳步上涨的态势。

尽管不想扮演吝啬鬼，投资者仍需谨记：本周市场如同查理·布朗的圣诞树一样萧条——据道琼斯市场数据，周二的交易量自1月3日以来最低。

交易清淡使得市场共识难以判断。强劲的经济数据可以被直接接受，但也可能意味着美联储在经济过热的情况下，更不太可能降息。

低交易量也可能引发波动，因为少量抛售可能引发大幅波动，因此投资者需为任何前往年末行情的雪橇之旅做好准备。

日本央行的政策转向已推高本周国债收益率。美国与委内瑞拉的紧张关系持续，可能导致油价上涨，从而推高通胀风险，降低美联储即将降息的可能性。

然而，在2025年已成定局的趋势中，对人工智能的乐观情绪可能成为抵御“绿毛怪”的利器：英伟达股价过去五天上涨7.5%，迹象显示中国企业正在推动AI芯片需求。

在这一时期，投资者的最佳选择或许是不要过度思考，尤其是在交易量如此低的情况下。下一周形势将更严峻，因为感恩节大餐已消化，新年决心开始。

——杰克·丹顿

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热烈的经济与降温的就业让美联储陷入两难

经济在第三季度实现两年来的最快增长，远超预期，凸显了强劲产出与冷却劳动力市场的差距。对美联储官员而言，这一数据强化了尽管需求强劲，但通胀仍高于目标的现实。

高盛经济学家表示，这一意外上修并未改变美联储的政策前景，但强盛增长与弱化就业之间的差异可能加剧内部分歧。根据Pantheon宏观经济学的高级美国经济学家奥利弗·艾伦表示，第四季度风险正日益上升。

艾伦指出，近期数据表明消费支出正在放缓，因就业疲软、实际收入停滞，以及疫情时期“过剩储蓄”的耗尽，正压低家庭消费。Pantheon预计全年增长将放缓至0.5%至1%。

剔除通胀调整后的GDP从7月至9月同比增长4.3%，远超预期的3%。该报告因政府停摆而延迟发布，远超预期的3%增长。增长从第二季度的3.8%加速，标志着自2023年第三季度以来最强劲的扩张。

强劲的headline数据主要由更快的消费支出、更强的出口、更高的政府支出，以及投资和进口拖累减少驱动。但其中大部分上修，源于与总统唐纳德·特朗普关税谈判相关的特殊贸易动态，该谈判减少了进口并提升了出口。

下一步： 经济学家警告，第三季度增长的规模和构成不太可能持续。艾伦指出，净贸易贡献1.6个百分点，规模异常巨大，很可能会在未来的季度中逆转，无论是由于修正或库存拖累。

—— 妮可·古德金和梅根·莱昂哈特

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并购活动今年大放异彩，势头将延伸至2026年

并购活动今年大放异彩，且势头将持续至2026年，由科技和工业公司组合推动。这两个行业在2025年最为活跃，共完成近1.4万亿美元的交易，占全年总交易额4.4万亿美元的30%以上。

伦敦证券交易所集团称，全年交易额有望达到4.55万亿美元，较去年增长30%。增长主要由大型交易推动，而非交易数量。例如，Netflix以720亿美元收购Warner Bros.的影视和流媒体资产。

展望2026年，并购资金更充裕。KPMG对数百家企业和私募股权买家的调查显示，三分之二的买家预计2026年交易管道将比今年更宽。通胀下降、利率下降，降息可能性增加。

私募股权基金目前持有大量资金用于并购，约2.2万亿美元，根据S&P Global数据。虽然难以判断何时会全部投入，但基金将在明年至少使用部分资金，因投资承诺要求。

科技行业是买家大热门。大型软件公司正在寻求小型企业以构建人工智能等产品。在网络安全领域，Palo Alto和CrowdStrike位居行业榜首，Wedbush的丹·艾夫斯认为该领域并购潜力巨大。

下一步： 医疗保健行业也可能迎来高活跃度的并购。目前有数百家估值数亿美元或更低的生物技术公司，极易被大型制药公司收购——这些公司已积极收购小型生物技术公司。

—— 雅各布·索恩什奈

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阿里巴巴显示中国可能是英伟达、AMD的下一个前沿市场

中国快速增长的人工智能产业可能正在准备大规模采购美国芯片，为英伟达和AMD带来机遇和竞争。如果美国芯片企业能够抓住中国芯片需求并应对贸易紧张局势，将带来显著上升空间。

雷蒙德詹姆斯分析师领导的西蒙·列奥波德乐观预测，AMD收入将上调5亿至8亿美元，明年每股调整后利润增加20美分。对英伟达，中国销售潜力为70亿至125亿美元，每股利润增加30美分。

*英伟达计划在二月中旬前向中国交付8万颗H200芯片，路透社本周援引未具名消息人士报道。英伟达告诉《巴伦周刊》：“授权客户在中国的H200芯片授权销售不会影响我们在美国的供应能力。”

AMD的中国合规人工智能加速器芯片接近商业化，阿里巴巴计划购买多达5万颗，据贸易媒体MLex周一报道。这家中国在线零售和云计算巨头今年已成为中国AI领先企业之一。

但监管风险依然存在。“关于中国政府是否允许或阻止其云运营商购买先进GPU，以及美国政府出口许可证费用如何计算，仍存疑问。”雷蒙德詹姆斯分析师写道。

下一步： 中国为英伟达带来巨大潜力，但公司似乎清楚，其核心业务仍在于芯片制造，而它在该领域占据主导地位。据《信息时报》报道，英伟达在退出与亚马逊云服务的竞争后，重组了其云部门。

—— 杰克·丹顿

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苹果CEO蒂姆·库克购入300万美元耐克股票

明天，许多美国人将在圣诞袜子里找到“Just Do It”T恤或一双全新的Air Force 1。苹果CEO蒂姆·库克也为自己买了份圣诞礼物——购入耐克300万美元股票。

库克自2005年起即担任耐克董事会成员，于周一购入5万股，平均价格58.97美元，根据向证券交易委员会提交的Form 4文件。库克目前持有耐克股票超过10.5万股。

耐克股价在周三开盘前交易清淡上涨。股价今年下跌约25%，且低于10年前水平，因新CEO艾略特·希尔正努力扭转运动鞋巨头颓势。

公司上周发布第二财季财报后，股价下跌超10%。尽管耐克盈利和营收超出预期，但投资者对利润下滑及中国销售乏力感到失望。

下一步： 墨西哥城的华尔街普遍认为，股价下跌可能代表买入时机。杰弗瑞斯分析师兰德尔·科尼克给予耐克“买入”评级，目标价110美元，意味着从当前水平上涨92%。“在股价接近多年低位时，我们建议买入。只需买入！”科尼克在周五的研究报告中写道。

—— 安德鲁·巴里、萨布丽娜·埃斯科巴和乔治·格洛弗

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亲爱的昆廷：

我们是一对在40岁左右结婚的夫妻。

我们都是教师，合计税前年收入21万美元。我们每年都全额投入罗斯养老账户和健康储蓄账户（HSA），并进行投资。到目前为止，我们的医疗费用很少，因此我们保留了详细记录，但尚未申请报销。

我们总共有30万美元在养老账户（主要为罗斯账户），9.6万美元在HSA，另外存有15万美元在高收益储蓄账户，用于应急和未来房屋翻新。我们唯一的债务是小金额的房贷。

我们将在退休后双双领取养老金。根据我们的工龄，若在55岁退休，每人将获得约50%的薪资，逐渐增加至63岁时的75%。其中一人还将获得少量社会保障金。

我们意见分歧在于：一人希望开始向403(b)账户存钱，以增加退休储蓄并可能提前退休；另一人认为我们应开始为三个孩子（10岁、12岁、14岁）的大学教育储蓄，因为目前我们没有大学储蓄。

我们是否在退休轨道上？是否应转向为孩子储蓄？如今，孩子们自己支付大学费用是否现实，如同我们早年在2000年代初那样？

—— 幸福的夫妻

阅读《Moneyist》的回答 此处。

—— 昆廷·福特雷尔

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——本通讯编辑：莉兹·莫耶、帕特里克·奥多恩、卡勒姆·基恩