为什么股市弱势是买入良机

摩根士丹利美国股票首席策略师迈克·威尔逊。 （照片由克里斯托弗·古德尼/Bloomberg提供）

关键要点

• 标普500指数从近期高点下跌不到5%。美国前1000大股票中有三分之二已下跌超过10%。
• 摩根士丹利分析师认为当前市场弱势是买入良机，预期未来12个月将呈现看涨走势。
• 摩根士丹利预测2026年每股收益增长17%，超过市场共识预期的14%。

尽管周一股市反弹，但市场实际表现仍弱于表面——摩根士丹利分析师称，这恰恰是好事。他们建议利用近期回调买入。

关于美联储利率走向及关联的流动性收紧路径的争论是影响市场的重要因素之一。投资者牢记了纽约联储主席约翰·威廉姆斯周五的言论，他暗示美联储仍可能在12月会议中降息。交易员们随后上调了降息预期，这又推动周五股市上涨。

但市场反应并不能说明对美联储的担忧已消退。事实上，压力比初看要更严重，摩根士丹利首席策略师迈克尔·J·威尔逊周一在报告中指出。虽然标普500指数从近期高点下跌不足5%，但美国前1000大股票中有三分之二已下跌超过10%。这确实令人感到痛心。

但据威尔逊团队称，这正是一个机会。“短期弱势是中期看涨的信号，”该团队写道，“这种内部的弱势表明我们正接近本轮调整的尾声，而非开端。”

风险依然存在。美联储可能在市场预期的时间点降息或缩减资产负债表——这些因素都可能影响市场流动性。这些因素可能是拖累大型公司股价的核心原因——比如英伟达、微软、苹果、特斯拉——威尔逊团队表示。他们认为，这些股票出现更剧烈的回调可能促使美联储降息，但市场整体的痛苦将先于这一点出现。

“我们对货币政策相关动态保持高度警惕，不能排除短期内指数进一步下挫或震荡的可能性，”威尔逊表示，“尽管这些风险可能在短期内持续，我们仍坚持我们的12个月看涨观点。”

摩根士丹利团队还列出了新一年更看好的行业：消费类商品、医疗保健、金融、工业和小盘股。

摩根士丹利团队承认，他们的一些观点并非市场主流共识，另一个推动看涨的重要原因便是盈利预期。威尔逊团队预计标普500公司2026年每股收益增长17%。市场共识预期约为14%。

“对于主要股指而言，另一个令人鼓舞的迹象——即本轮下跌更多是受货币政策和流动性影响的修正——是盈利修正的广度依然坚韧，”威尔逊补充道，“请将短期任何进一步的弱势视为增加明年长期持仓的机会。”

请致信杰克·登顿（jack.denton@barrons.com）