这些消费股正在焕发新生，它们必须在2026年证明市场判断正确

Dollar General的股价正呈现上涨趋势，它必须证明自己能够在2026年持续走强。（Scott Olson/Getty Images）

关键要点：

• 信诺标准普500指数等权重消费 discretionary 交易所交易基金，今年已上涨9%，经历了显著波动。
• 星巴克和Chipotle Mexican Grill的股价分别从2025年低点上涨10%和27%。
• Dollar Tree和Dollar General的股价从2025年低点大致翻倍，其中Dollar Tree已出售其Family Dollar业务。

今年，多家消费股股价飙升，这表明其业务正在复苏。它们现在需要证明市场判断正确，才能维持股价持续上涨。

反映该行业真实平均表现的信诺标准普500指数等权重消费 discretionary 交易所交易基金，今年上涨9%。

但其上涨之路充满剧烈波动。4月因最初关税担忧，该指数曾暴跌数个百分点。行业随后摆脱了这些担忧，在9月创下新高，但在11月底再度暴跌数个百分点。市场担忧：在非必需品和服务业需求减弱的背景下，美联储是否将降息尚存不确定性。一旦美联储降息，这些股票便迅速反弹。

这包括几家主要股票，它们在过去五年中均跑输标普500指数。星巴克股价从2025年低点上涨10%，Chipotle Mexican Grill股价从低点上涨27%。两家公司均对明年财务表现抱有期待。

Dollar Tree和Dollar General的股价从2025年低点大致翻倍。Dollar Tree以10亿美元出售其经营不佳的Family Dollar业务，将资金用于投资核心Dollar Tree门店。

所有这些公司都需要证明自己能实现市场预期的2026年利润。若不能，股价或将反转。若能，则股价可能继续上涨。

星巴克是最佳例证，因其当前估值极高，分析师预计未来12个月的市盈率为34倍，几乎高出标普500指数（约22倍）12个百分点。过去几年，随着品牌挣扎，这是其市盈率最高点。在市场最担忧时期，星巴克的股价曾低于标普500的市盈率。

当前的估值表明市场预期分析师对明年盈利预测的下调已触底。在这种情况下，利润有望增长，从而合理化更高的股价。

分析师预计，2026年同店销售额将增长3%，总营收将增长4%至390亿美元——这是在2024年同店销售额下滑及今年持平后实现的。新任CEO布莱恩·尼科（Brian Niccol），曾任职Chipotle，正强化公司对美国市场的聚焦。

星巴克已于今年秋季退出大部分中国业务，并将出售资产所得资金用于加强本土投资。议程包括：提升数百万用户再次使用移动应用的体验，以及优化门店体验。

由此带来的增长可能足以最终提升利润率。因此，分析师预计未来两年盈利将年增19%。若星巴克在1月第四季度财报中证明其有望实现更高利润，股价或将继续上涨。

Chipotle目前市盈率为31倍，与标普500指数几乎相同的市盈率相比，其近期上涨后估值已接近。管理层，现由前首席运营官斯科特·博特赖特（Scott Boatwright）领导，必须证明市场判断正确。

预计2026年同店销售额将增长1.7%，而今年则下降1.7%。总收入有望增长9%以上，公司将继续扩展门店布局。

“我们最近几周看到季度同比同店销售额的温和改善，这让我们有额外信心，Chipotle的近期内部客流趋势正在稳定，”Evercore分析师大卫·帕尔默写道，他指出菜单新增了蛋白质选项。

分析师预计未来两年盈利年增13%，这或将推动股价上涨。

Dollar Tree和Dollar General目前市盈率均在18倍左右，远高于此前低于13倍市盈率的水平。市场反映的是更高的明年盈利预期，尤其随着两家公司业绩强劲，分析师在本年度第二季度已将盈利预测上调至此前最低水平。

两家公司现在必须实现分析师预期的同店销售额增长加速至个位数。通过实现更强的销售量，证明价格上调并未大幅推离消费者，将有助于维持对持续增长的预期。此外，若消费者继续从更贵的商店“降级”消费（即“向下消费”），将帮助折扣商店抢占市场份额并加速增长。

这些复苏股票的压力主要在2026年。

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