回顾与前瞻：谁需要AI？

Nov 25, 2025 19:44:00 -0500 by Megan Leonhardt | #Markets #Review & Preview

对AI仍持悲观态度。事实证明，股票可以在没有备受追捧的人工智能板块的情况下依然上涨。

道琼斯工业平均指数上涨664点，涨幅1.4%，标普500指数上涨0.9%，尽管人工智能巨头英伟达（-2.6%）、超威半导体（-4.2%）和甲骨文（-1.6%）股价下跌。

即使是科技股为主的纳斯达克综合指数也上涨0.7%，得益于市场整体的广泛反弹。

经济敏感型股票表现领先。住宅建筑商伦纳（Lennar）和D.R. Horton分别上涨6.6%和5.8%。零售商百思买、Lululemon Athletica和家得宝当日均上涨至少4%。

百思买报告了强劲的季度业绩，并上调了假日季的展望。

对于关注美联储“选官”进程的读者，特朗普政府似乎正在取得进展。

根据财长斯科特·贝森特的说法，第二轮候选人的面试已于今日结束。目前仍有五位候选人。总统唐纳德·特朗普预计将在12月底做出决定，远早于杰罗姆·鲍威尔的任期在5月结束。

在与候选人进行面试的过程中，贝森特表示，下任美联储主席可能会做出比利率更多的变革，我的同事马特·彼得森报道。除了利率决策外，美联储在调控经济方面扮演着关键角色，这一权力可能在新主席上任后迎来重大改革。

公司

未改变心态与判断

美国劳工统计局和人口普查局在周二发布了更多久拖未决的9月份数据，但这些报告对美联储的决策影响有限。

美联储公开市场委员会将于12月9日至10日召开会议，决定货币政策路径。目前，关于经济中持续高于目标的通胀还是疲弱的劳动力市场，哪一个才是更大风险，以及美联储应如何应对，存在激烈争论。

9月份零售销售报告和生产者价格指数的结果参差不齐，未能提供清晰指引。“我认为，今天发布的数据不太可能对任何人产生实质性影响，很遗憾。”花旗经济学家Veronica Clark对《巴伦周刊》表示。“如果有什么影响，你可能会认为，我们今天得到的所有数据都稍微偏向鸽派。”

9月份，总最终需求的生产者价格指数上涨0.3%，比8月份的0.1%下降明显。但核心PPI——经济学家和美联储官员更倾向关注的指标——在9月仅上涨0.1%。经济学家现在预计核心个人消费支出价格指数在9月将上涨0.2%，虽然0.3%也不排除。无论如何，这仍是一个相对温和的读数，即使按年计，美联储所关注的核心通胀率仍可能在2.8%左右。

“这并不令人惊慌，但也不会安抚鹰派人士。”桑坦德首席美国经济学家史蒂芬·斯坦利说道。

与此同时，9月份零售销售仅以0.2%的速度增长，比8月的0.6%明显放缓。但这是在数月消费强劲之后。按平均来看，支出仍应转化为坚实的第三季度GDP增长。

那么，哪些即将发布的数据可能改变美联储官员对经济的看法？最佳选择来自于明天的《淡蓝色报告》以及持续关注的美国人首次申请失业救济人数。

尽管最新的《淡蓝色报告》预计将再次显示各12个地区联邦储备银行经济活动低迷，LPL金融首席经济学家杰夫·罗奇将关注企业是否愿意承担关税成本。经济学家们也将密切关注各地区裁员提及数量。

与此同时，首次申请失业救济人数很可能是劳动力市场转折点的首个指标。“如果劳动力市场真的大幅走弱，我们可能会在这一数据上看到，但目前还没有‘红灯’闪烁。”克拉克说。

日程安排

德雷斯公司将于明日发布财报。

人口普查局将发布9月份耐用品报告。经济学家预计，耐用品制造业新订单将同比增长1%，继8月增长2.9%之后。

美联储将发布《淡蓝色报告》，这是今年的最后一次。该报告从12个地区联邦储备银行收集经济状况的非正式信息。

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