回顾预览：节日氛围

圣诞快乐，光彩夺目。在周一，受上周强劲表现推动，股市似乎提前开启了“圣诞老人行情”。

道琼斯工业平均指数上涨228点，涨幅0.5%；标普500指数上涨0.6%；纳斯达克综合指数上涨0.5%。

标普500指数距离12月11日创下的历史新高仅差0.3%。

“趋势是我们朋友，2026年有望迎来强劲开局，圣诞老人行情再度浮现，这将使我们以新高结束年度。”Navellier Calculated Investing的Louis Navellier指出。所谓“圣诞老人行情”，是历史上强劲的时期，覆盖年度最后五个交易日及次年头两个交易日，今年则从12月24日持续至1月5日。

唯独消费必需品板块缺席今日行情，这一情况今年已屡次发生。金银在季节性时机创下历史新高，科技板块再度赢得投资者青睐。

“尽管市场波动频繁且对人工智能产业健康存在担忧，但科技股今年引领市场上涨，可能成为美国股市今年能否实现正向或负向12月的关键。”摩根士丹利E-Trade交易与投资部主管Chris Larkin写道。

在假期缩短的本周，没有财报发布，也几乎没有数据公布，投资者除了情绪外别无他选。幸运的是，他们的情绪似乎充满节日气氛。

Vermillion Research全球策略师Ross LaDuke认为：“标普500指数上周低点6720，很可能将成为2025年余下时间的低点，我们预计将迎来向2026年初的反弹。”

公司 最后 变动 变动%

道琼斯工业平均指数 48,362.68 227.79 0.47%

标普500指数 6,878.49 43.99 0.64%

纳斯达克综合指数 23,428.83 121.21 0.52%

市场数据截至 热门股票：First Solar +6.6% 最大失利股：希捷科技 -4.6%

最佳板块：材料 +1.4% 最差板块：消费必需品 -0.4%

由Highcharts 9.0.1制作 周一，12月22日 指数表现 数据来源：FactSet 截至12月22日，美国东部时间下午4点

由Highcharts 9.0.1制作 12月22日 0.10.20.30.40.50.60.70.8% 标普500 纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数

价格焦虑

最新消费者价格指数显示，核心通胀率在11月同比增长2.6%，低于3%的经济学家预期。这对假日购物者而言是些许好消息。

但11月的数据可能因政府停摆而被扭曲：许多劳工统计局工作人员在月初未能上班，导致感恩节后黑五购物节的销售数据对统计结果产生不成比例的影响。

正如我的同事Joe Light所报道，“今年预期的关税冲击价格并未如期而至。”但这并不意味着它对通胀没有影响：

若无关税，通胀本应降至约2.2%，哈佛大学教授Alberto Cavallo（哈佛商学院定价实验室负责人）表示。零售商已开始将成本转嫁，但仅部分实现，部分原因是实施延迟、豁免及贸易谈判使企业对价格最终如何定调仍存疑虑……

另一个重要原因在于，关税并未达到白宫4月份所宣称的水平，当时特朗普总统曾展示一张海报，显示对大多数国家设定10%的“基准”关税，以及所谓的“互惠关税”最高达50%。在宣布关税后不久，白宫暂停实施，以允许贸易谈判。尽管部分关税已恢复，但通常远低于原宣布水平。

零售商正尽可能缓慢地推出涨价，以避免损害销售。但Joe写道，商店已耗尽今年可采用的延迟涨价方案——例如在关税实施前进口商品。如果如此，明年可能才是关税影响真正显现的年份。

日历

美国经济分析局将于明日发布第三季度GDP初步增长估算。市场共识预期GDP年率增长3.2%，低于第二季度的3.8%。

美国人口普查局将发布10月耐用品报告。预计制造业耐用品新订单环比下降1.5%，降至3130亿美元。剔除运输业后，新订单预期同比增长0.3%，较9月的0.6%略有下降。

Conference Board将发布12月消费者信心指数。经济学家预计读数为91.7，较11月上升3点。消费者经济前景依旧悲观，11月读数为疫情爆发以来第二低，仅次于4月关税冲击后的低点。

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