策略公司迈出关键一步，以解决其优先股偏好问题以下是具体做法

策略公司的股价今年已下跌45%，比特币价格亦有所回落。（ANGELA WEISS/AFP/Getty Images）

关键要点

• 策略公司通过出售普通股，设立了14.4亿美元的储备金，以覆盖超过7亿美元的年度优先股股息支付。
• 公司优先股收益率范围在9%至近13%之间，远高于主要银行优先股的利率。
• 策略公司于11月17日至11月30日期间，出售了近15亿美元的股票，以资助优先股股息储备。

策略公司 为缓解其支付超过7亿美元年度优先股股息能力的担忧，建立了14.4亿美元储备金，该储备金由出售普通股所得资金构成。

此举，周一宣布，可能有助于提振公司80亿美元优先股的价格，因为过去一个月比特币价格和策略公司的普通股价格均有所下跌。

通过建立储备金，公司得以减轻因支付优先股股息而不得不出售比特币的压力。此举可能对比特币及策略公司优先股价格均构成利好。

策略公司优先股当前收益率在9%至近13%之间，显著高于美国银行如花旗银行 和摩根大通 提供的6%优先股利率。

公司表示：“策略公司目前计划维持一个足以支付至少12个月股息的美元储备金，并计划随着时间推移加强美元储备金，最终目标是覆盖24个月或更长时间的股息。”

公司于11月17日至11月30日期间，在公开市场出售了近15亿美元的新普通股，以建立优先股股息储备。该公司目前有四个基于美元的优先股发行，其纳斯达克股票代码分别为STRC、STRD、STRF 和STRK。这些证券均在本年度发行。

尽管看似在提前支付优先股股息方面取得利好进展，但策略优先股价格在周一却有所下跌，可能与比特币抛售有关。STRF优先股下跌2.2%至106.32美元，STRD优先股下跌1%至76.89美元。最大发行的STRC优先股价格基本持平，为96.46美元。

投资者一直担忧该公司能否支付优先股股息，因为策略公司软件业务目前处于盈亏平衡状态，而其持有的大量比特币资产——目前价值约550亿美元——收益为零。比特币价格下跌加剧了投资者的担忧，同时策略公司普通股价格亦大幅下跌。策略公司持有65万枚比特币，占总流通量的超过3%。

其普通股在周一交易中下跌7%，价格为164.75美元，较一年前的52周高点下跌超过60%。比特币价格在周一下跌近5%，降至约86,000美元。（https://www.barrons.com/articles/bitcoin-price-crypto-drop-today-ccf23c85?mod=article_inline）

图表由Highcharts 9.0.1生成，数据来源：CoinDesk；FactSet，截至12月1日17:30 ET

图表由Highcharts 9.0.1生成，策略公司比特币价格：11月18日至12月25日

公司过去一直采取发行普通股、优先股和可转换债务的方式，以购买比特币。此前，公司未建立优先股股息储备。截至9月30日，公司现金余额仅约5,000万美元。

《巴伦周刊》最近对策略优先股发表了积极评论，认为其收益率——当时高于目前——鉴于该公司持有的大量比特币（如需支付优先股股息可出售变现）而显得颇具吸引力。随着普通股出售和优先股股息储备的建立，策略公司似乎不再需要出售比特币来支付其优先股股息。

在策略优先股股息公告前，Benchmark分析师马克·帕尔默在其客户报告中指出，策略公司批评者认为其年度优先股和可转换债务股息及利息支付构成“生存威胁”。帕尔默认为该问题“相当可管理”，并称公司已于周一采取措施应对。

此外，策略优先股也出现内部人士买入（https://www.barrons.com/articles/strategy-insiders-bitcoin-buying-79756b79?mod=article_inline），尤其是收益率超过10%的大额STRC发行。该发行利率浮动，旨在接近其100美元面值交易。

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