策略公司并未纳入标普500指数，现在它也可能被踢出其他指数

Nov 20, 2025 12:05:00 -0500 by Andrew Bary | #Cryptocurrencies

策略公司董事长迈克尔·萨利尔。 (DOMINIC GWINN/Middle East Images/AFP via Getty Images)

关键要点

策略公司一直努力争取被纳入标普500指数，如今这家比特币持有者可能将被排除出MSCI指数。

作为全球主要的股票指数提供商，MSCI于10月表示，计划审查其指数中数字资产信托公司的状况。决策预计在1月中旬前做出。

摩根大通分析师尼古拉奥斯·帕尼吉尔佐格卢周三强调，如果MSCI决定将数字资产信托公司从其各类指数中剔除，策略公司股票可能面临被动指数跟踪基金的抛售压力。

“如果MicroStrategy被排除在这些指数之外，其估值将面临巨大压力，因为被动指数跟踪基金占其所有权份额很大，”摩根大通分析师写道。

他们估计，如果策略公司被排除在MSCI指数（如MSCI美国指数和MSCI世界指数）之外，可能面临约28亿美元的抛售压力；若其他指数提供商（如罗素指数）也跟进MSCI，这一数字可能高达88亿美元。其他可能因MSCI剔除而受损的公司包括马拉控股、riot平台、Hut 8以及日本的元宇宙平台。

策略公司股票周四下跌近4%，收于每股179美元，此前已创下新的52周低点。该股票受到近期比特币急剧下跌的压力，比特币周四再跌4%，价格降至约8.8万美元。

摩根大通分析师认为，策略公司近期股价疲软部分源于对其在MSCI指数中地位的担忧。自7月底以来，其股价已下跌超过50%，其相对于比特币持仓的溢价从约2倍降至约1.15倍。

该公司市值为520亿美元，是目前最大的数字资产公司。它持有全球3%的比特币，约65万枚，目前价值约570亿美元。

“该指数纳入使比特币间接进入零售和机构投资者的投资组合，但如今MSCI正考虑将MicroStrategy及其他数字资产信托公司从其股票指数中剔除，这一之前的间接渗透可能逆转，”摩根大通分析师写道。

策略公司是否被纳入股票指数的问题，可能在于比特币持有者（如策略公司）被视为运营公司还是被动资产持有者，更像封闭式基金和ETF，通常不符合指数纳入资格。

以下是MSCI在10月底发布的声明：

“如2025年10月10日所宣布，MSCI正在就一项提案进行咨询，即排除主要业务涉及比特币或其他数字资产信托活动的公司，从MSCI全球可投资市场指数中剔除。”MSCI表示，将接受意见至年底，并将于2026年1月15日前做出决定。

持有比特币和其他加密货币的公司一直在寻求指数纳入——其中策略公司最为突出。

包括董事长迈克尔·萨利尔在内的策略公司高管表示，公司应被纳入标普500指数，这是美国公司最理想的指数。目前该公司不在标普500指数或标普中盘及小盘指数中。

在公司第三季度业绩电话会议上，CEO黄鹏（Phong Le）表示，公司已满足指数纳入的关键标准，包括市值、盈利和交易量。策略公司是目前美国最大的未纳入标普500指数的公司之一。

“既然我们已满足所有标准，人们经常问，为何我们没有被纳入？我们也不完全清楚，对吧？”Le说。

“许多其他高度成功的公司——特斯拉以及我刚才提到的Block 和Robinhood——在首次具备资格时也未被纳入，但我们希望在某个时间点能接入该指数，并获得追踪标普500的13万亿美元资本，”Le补充道。

标普道琼斯指数（S&P Dow Jones Indices），作为标普500指数的守门人，不解释为何公司会被纳入或排除其指数。其决策是主观的，不像其他指数提供商那样基于市场市值等机械标准。

《巴伦周刊》在6月曾撰文指出，策略公司不太可能进入标普500指数，因为它更像封闭式基金或ETF，不符合基准指数的纳入资格，而非一家运营公司。