美国科技股在2026年可能并非如此“非凡”

埃德·亚德内尼表示，投资者应减少对“七大奇迹”科技股——特斯拉、字母公司、苹果、英伟达、亚马逊、Meta平台和微软——的持仓，使其占比与标普500指数中的权重相匹配。（布兰登·贝尔/盖蒂图片社）

关键要点

• 埃德·亚德内尼建议投资者从美国“例外论”转向平衡视角，认识到科技在全球范围内的影响。
• 亚德内尼建议将“七大奇迹”股的持仓规模调整，使其与标普500指数中的权重相匹配。
• 信息技术与通信服务板块占标普500指数市值的45%，预期盈利占38.6%。

华尔街历史上最准确的预测者之一，正在呼吁对股市最具成功投资策略之一进行调整，而这一调整可能预示着标普500指数未来将迎来具有变革意义的一年。

亚德内尼研究公司创始人兼首席投资策略师埃德·亚德内尼，正建议客户将投资重心从“美国例外论”转移开——即美国的创新、监管和资本市场意味着其股市将表现优于其他国家。他更倾向于采取平衡视角，以捕捉技术变革如何影响国内和全球经济。

“我们的观点是，每家公司都在演变为科技公司，”亚德内尼在周日发布的一份报告中表示，“而这一演变意味着‘全球化’正由消费者追求技术进步所带来的繁荣所驱动，而非‘生产者’寻求廉价劳动力和更多市场。”

亚德内尼拥有耶鲁大学经济学博士学位，他在1995年曾准确预测道琼斯工业平均指数将在2000年突破10000点。他还因创造“债券守望者”一词而闻名，用以描述固定收益市场如何对被视作损害经济的财政或货币政策予以抵制。

美国股票的估值高于其国际同行（https://www.barrons.com/articles/stock-market-ai-apple-sp500-0e5556fa?mod=article_inline），约占摩根士丹利资本国际“全球所有国家世界指数”基准的65%。但迄今为止，独立的美国股票指数表现逊于仅包含非美国股票的版本。

亚德内尼认为这一趋势将持续。

“ACW非美国股市的未来盈利表现近期显示出惊人韧性，”他表示，“尽管今年全球政治危机和美国与其贸易伙伴间的关税摩擦频发，但全球企业盈利的韧性令人震惊。”

亚德内尼认为，新技术带来的推动将在未来数年内对美国市场产生深远影响。他指出，竞争将侵蚀巨量科技股所建立的巨大利润空间，而其他非科技股则将从中受益。

“我们预计，‘令人印象深刻的493’公司的生产力和利润空间也将因‘七大奇迹’及其他科技公司提供的技术而得到提升，”亚德内尼说。

适应这一变化，意味着投资者应减少对“七大奇迹”科技公司的持仓，将其合计持仓规模调整至与这些股票在标普500中的比重相匹配。他建议增加金融、工业和医疗板块的股票。

“本质上，我们建议在标普500指数投资组合中，降低对‘七大奇迹’的权重，提高对‘令人印象深刻的493’的权重，”亚德内尼说。

亚德内尼指出，信息技术和通信服务板块的股票——其中包括“七大奇迹”中的大多数——占标普500指数58万亿美元市值的约45%。它们预计在未来一年内贡献创纪录的38.6%的盈利。

这些数据表明，投资者需要管理由此产生的集中风险，他说。

据S&P道琼斯指数高级指数分析师霍华德·西尔伯拉特整理的数据显示，截至11月底，该板块贡献了标普500指数17.8%涨幅中的42.5%。

“我们不再认为有必要继续推荐在标普500指数投资组合中过度配置信息技术和通信服务板块，因为自2010年以来我们一直如此，”亚德内尼说。“同样的逻辑也适用于过度配置美国市场在“全球所有国家世界”MSCI指数中的权重。”

请致信马丁·巴卡达克（martin.baccardax@barrons.com）