特斯拉股价因下调评级而下跌为何其目标价被上调

周一交易开始前，特斯拉股票今年已上涨13%。（Ina FASSBENDER / AFP via Getty Images）

关键要点

• 特斯拉股价在摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）从汽车板块转移关注后下跌。乔纳斯是长期看多特斯拉的分析师。
• 新分析师安德鲁·珀科科（Andrew Percoco）接手汽车板块业务，给予“持有”评级，目标价为425美元，低于当前股价。
• 目前，仅有不到40%的分析师对特斯拉股票给予“买入”评级，而标普500指数平均约为55%。

特斯拉股票在周一早盘下跌，原因是长期看多者乔纳斯已转向关注与特斯拉同样聚焦的领域——即“内嵌人工智能”。

该电动汽车制造商和人工智能公司股价下跌3.4%，收于439.58美元，而标普500指数和道琼斯工业平均指数分别下跌0.4%和0.5%。

此次下跌源于摩根士丹利分析师安德鲁·珀科科接替了亚当·乔纳斯负责汽车板块业务，乔纳斯已不再关注汽车股，而是转向“内嵌AI”领域。

当然，这正是特斯拉商业模式正在转型的方向：它依然生产电动汽车，但投资者更将其视为一家人工智能公司，利用强大计算能力将经过充分训练的AI大脑植入实体产品中，如自动驾驶出租车和人形机器人。

（特斯拉CEO埃隆·马斯克的新万亿级薪酬方案中，包含与销售一百万台人形机器人及部署一百万辆自动驾驶出租车挂钩的激励措施。）

尽管有重叠，乔纳斯并未继续关注特斯拉。他给予特斯拉股票“买入”评级，目标价为410美元。珀科科实际上将摩根士丹利对特斯拉股票的目标价上调至425美元，但该目标价仍低于当前股价。他给予特斯拉股票“持有”评级。

他似乎仍看好特斯拉股票。这并非严厉的下调。他写道：“对于长期投资者，我们认为在我们860美元的看涨估值基础上，拥有89%的上涨空间，这可能在特斯拉能够穿越电动汽车低迷期、同时在更广泛的地区实现Robotaxi规模化扩张、在无安全驾驶员的情况下实现乘客车辆的自主FSD、以及量产人形机器人Optimus的前提下，于未来12个月内实现。”

珀科科与前任一样，专注于AI领域。但存在风险：“相反，我们的145美元看跌估值（70%的跌幅）假设所有业务线面临更激烈的竞争和利润率压力，将人形机器人业务估值为零，放缓特斯拉自动驾驶出租车车队的增速以反映在视觉感知堆栈规模化过程中面临的监管挑战，同时降低汽车和能源业务的市场份额和利润率。”

其基准估值包括对“初具规模”的人形机器人业务每股60美元的估值。特斯拉希望最早在2026年开始销售经过AI训练的人形机器人。

在评级切换后，据FactSet数据，覆盖特斯拉股票的分析师中，不到40%给予“买入”评级。标普500指数中股票的平均“买入”评级比例约为55%。特斯拉股票的平均分析师目标价约为401美元。

周一交易开始前，特斯拉股票今年上涨13%，过去12个月上涨17%。

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