买入Visa和Toast，避开PayPal，分析师建议如何在2026年布局支付股

Toast及其他支付公司2025年经历了一段艰难时期。(Courtesy of Toast)

重点观点

• 摩根大通将PayPal和Fiserv的评级从“ overweight”下调至“ neutral”，理由是增长前景及投资回报存在担忧。
• Paypa的股价目标价从85美元下调至70美元。
• 摩根大通将Toast评级上调至“ overweight”，目标价为43美元，并将Visa列为支付领域首选。

随着支付股有望迎来自大衰退以来最差的非疫情年度，摩根大通表示，投资者在2026年应回归基本面，选择具有强大定价能力、强劲增量利润和高前端交易速度的个股。

该投资银行已从PayPal Holdings和Fiserv的“ overweight”评级下调至“ neutral”，在周四的研究报告中如此表示。相比之下，Visa和Toast是可靠的标的，该行认为。

“对于2026年，我们将回归基本面，偏好那些具备定价能力、强劲增量利润和高前端交易速度的公司，”由黄天星领导的分析师团队写道。“我们选择回避转型型公司。”

我们先来看那些表现不佳的公司。摩根大通在PayPal公司首席财务和运营官警告其品牌结账业务增长乏力的次日，将其评级下调。尽管黄天星及其团队指出PayPal具有长期发展潜力，特别是在“先买后付”和AI驱动的“智能商业”等领域，但该公司突破性的时刻可能比预期晚。

“尽管我们依然欣赏PayPal正在打造的成分，但面包需要时间发酵，”分析师们写道。

摩根大通将PayPal的财务预测下调至2027年，并将该股目标价从85美元下调至70美元。周四，股价小幅上涨至61.29美元，截至周三收盘，今年已下跌28%。

Fiserv股价2025年暴跌67%，故事类似。摩根大通指出，Fiserv过度投入短期增长项目，2026年急需在服务和科技领域加大投资，这将影响营收和利润率。

Fiserv在10月底公布的第三季度财报中大幅下调了2025年业绩指引，令许多股东重新审视其投资。分析师表示：“这种调整导致了我们所认为的‘情绪性投降’，恢复需要时间。”

在此次下调之前，该银行几乎将Fiserv的目标价从155美元下调至85美元。周四股价下跌1.9%至65.65美元，尽管内部人士正在“抄底”买入。

好消息是，投资者在支付股领域寻找低价买入时，仍有选择。摩根大通将POS提供商Toast评级从“ neutral”上调至“ overweight”，并设定了43美元的目标价。

投资者可能知道Toast是当地咖啡店或三明治店的收银平台，因为该公司已在餐饮业建立了“独特品牌忠诚度”，分析师指出。摩根大通认为Toast在保持行业最佳增长的同时，能控制相对较低的支出。

Toast股价在2025年表现不佳，周四下跌0.4%至35.02美元。

Visa方面，摩根大通将其列为支付领域的首选。与行业其他公司不同，Visa股2025年表现略好，与另一家信用卡巨头Mastercard一同小幅上涨。

摩根大通表示，该公司正在进军基于区块链的金融领域，如稳定币和代币化，这使其具备“智能商业”的相关性。这种创新为股价增添了上涨空间，因为该股相对于标普500指数而言长期估值偏低。

周四，Visa股价下跌1.3%，Mastercard下跌2%。

致信Nate Wolf，邮箱：nate.wolf@barrons.com