托尔兄弟股价下跌，原因是业绩不及预期前景才是问题所在

Dec 08, 2025 11:21:00 -0500 by Shaina Mishkin | #Real Estate #Earnings Report

（Patrick T. Fallon/Bloomberg）

要点

托尔兄弟在业绩发布后股价走低，公司表示，直到1月底之前，尚不清楚“楼市波动”是否将得到改善。

托尔兄弟周一晚表示，其财年第四季度（截至10月31日）实现每股收益4.58美元，收入达34亿美元。虽然每股收益低于FactSet跟踪的分析师共识预期的4.88美元，但收入却超出预期。

全年来看，托尔兄弟实现每股收益13.49美元，收入接近110亿美元。华尔街此前预期其利润为每股13.83美元，收入为108亿美元。

股价早盘下跌3.2%。

每股收益低于预期，主要源于公司推迟完成约一半的托尔兄弟多元化住宅业务的出售，而非其住宅建造业务。KBW分析师贾德·拉马尼周一晚间写道。

投资者的关注焦点在于管理层的财务预测。

拉马尼写道，托尔兄弟预计本财年每股收益将落在中值为12.36美元的区间，低于分析师此前预期的13.83美元。托尔兄弟预计第一季度将交付1,800至1,900套住房，2026年全年交付10,300至10,700套住房。公司预计2026年利润率将达到26%。

管理层指出，低迷的市场环境是导致这些悲观预测的原因。

托尔兄弟首席财务官格雷格·齐格勒在周二与分析师的电话会议中表示：“我想强调，我们的假设和估算基于当前的市场状况，即……市场波动性较大。我们并未在预测中假设市场会改善。”

今年对于房地产销售和建筑商来说都是“波折不断”的一年。截至周五收盘，iShares美国住宅建设交易所基金（包含建筑商及相关公司）今年下跌0.7%，按道琼斯市场数据，其年度表现有望创下自2022年以来最差纪录。

建筑商表现不佳的原因在于高住房成本挤压了潜在购房者，许多建筑商为加快销售已下调价格、提供激励措施，导致利润空间收窄。

托尔兄弟CEO道格拉斯·C·耶利·Jr.在电话会议中指出，改善房地产销售的要素已经存在。

“抵押贷款利率已稳定在低6%左右，可能还会进一步下降。”他说。“千禧一代仍处于购房黄金年龄，Z世代也不远了，需求仍然强劲。所有这些趋势都支持对新房的需求。”耶利说。

这些因素是否能在2026年改善建筑商的经营状况，尚不明确，直到房地产市场在年末和初冬走出常规的低迷期。

“能否加速房地产市场，真正的关键在于1月底开始的春季销售季。”耶利在电话会议中表示。