特朗普是房利美与房地美最大的机遇——也是最大的风险这位分析师持看涨立场

（凯文·迪茨/盖蒂图片社）

要点

• 房利美和房地美股价今年飙升超过200%，源于对政府控制终结的预期。
• 特朗普政府对这两家抵押贷款巨头的计划，既是其股价的最大利好，也是最大的风险。
• 对政府如何重组并释放这两家公司仍存不确定性，这构成了当前最大的风险。

交易员们正期待政府对两家次级抵押贷款市场巨头的管控最终结束，因此房利美和房地美的股价今年飙升超过200%。

Wedbush分析师亨利·科菲在周五的报告中指出，这两家公司股价最大的利好——特朗普政府对它们未来的规划——同时也是它们当前最大的风险。

两家公司的普通股在OTC市场交易，自唐纳德·特朗普于2024年11月当选总统后，股价便持续攀升。截至周五午间，房利美股价上涨232%，房地美上涨214%。

交易员们押注短期内将进行新的公开募股，长期则会实现从政府托管状态的释放。但最近，负责两家公司托管的联邦住房金融局以及持有两家公司政府股权的财政部均未发布实质性消息。

特朗普政府被预期将采取行动，以结束两家公司自2008年启动的长期政府托管状态——但这一问题棘手，且没有一条简单可行的路径能够满足所有利益相关者，包括美国房主、买家、纳税者、抵押支持证券投资者和公司股东。

政策的走向将决定普通股的表现。“我们投资观点中的即时风险因素在于，我们无法确切了解政府大概率将采取何种路径。”科菲写道。

科菲显然不是看空者。他给予房地美普通股“优于大盘”评级，目标价为13.35美元。周五的评级升级源于该券商在11月下旬将房利美普通股评级从“低于大盘”上调为“优于大盘”，目标价为11.50美元。

科菲评估了公司最终退出托管状态的几种路径，这需要提高其资本储备，并决定如何处理政府持有的优先股。

“我们投资观点中的即时风险因素在于，我们无法确切了解政府大概率将采取何种路径来实现其对房地美的投资变现，并最终完成两家政府支持企业（GSEs，房利美和房地美）的资本重组与释放（退出托管状态）。”他写道。“我们看到政府将采取一种不会损害当前股价、并能为房地美提供退出托管所需资本的合理可能性，同时逐步将抵押贷款风险转移回私营部门。”

科菲在与《巴伦周刊》的电话会议中指出，清晰的方案即将到来：“政府官员必须出面，很可能在明年第一季度，或更早于下半年，提出一套全面的资本计划，告知市场他们将采取什么措施，并让市场做出调整。”

“我们有很多意见，但尚未见到全面的计划。”他补充道。

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