特朗普的“武装舰队”正推高油价投资者如何参与这场混乱

美国在委内瑞拉军事行动升级，导致油价小幅上涨。(Jesus Vargas/Getty Images)

关键要点

• 美国对委内瑞拉军事行动的升级，导致油价小幅上涨，布伦特原油上涨2.4%至每桶61.93美元。
• 委内瑞拉政局可能更迭将对全球石油供应产生重大影响，初期产量可能减少50%。
• 切尔逊是唯一仍在委内瑞拉运营的美国石油公司，因此在委内瑞拉石油产业重建中具有独特优势。

美国对委内瑞拉军事行动的升级 推高了油价， 因为投资者已经开始将政权更迭的可能性纳入价格预期，认为这可能最终释放全球最大的石油储备之一。

但请不要期待持续上涨。直到美委两国的地缘政治紧张局势降温之前，油价波动很可能会短暂、剧烈且零星，投资者将根据每日新闻反应调整持仓。任何希望政权更迭会带动委内瑞拉石油产业复兴的期望，都应以现实的态度看待。

“对于企业而言，恢复委内瑞拉长期衰败的石油行业，即便拥有有利的准入条件，也需要时间和巨额投资，”牛津分析公司分析师写道。

美国自今年9月初以来一直在加紧推动推翻委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的行动，这一行动始于美军对一艘从委内瑞拉出发、据称载有毒品的船只实施首次打击。此后，美国进一步加强了在委内瑞拉周边的海军存在，接连发动更多袭击。

但最初旨在打击贩毒集团的行动，最近已更加明显地转向针对马杜罗政权。牛津分析公司指出，近期的制裁旨在切断马杜罗获取石油收入的渠道，从而增加其维持政权的成本。

12月16日，特朗普总统宣布对所有被制裁的油轮实施全面封锁，禁止其进出委内瑞拉。上周，特朗普在Truth Social上发布推文称，委内瑞拉“被历史上南美最大的舰队完全包围”。周末，国土安全部部长克里斯蒂·诺姆确认，美国已拦截一艘最后停靠在委内瑞拉的油轮。

紧张局势加剧导致油价小幅上涨。布伦特原油期货（2月交割）周一上涨2.4%至每桶61.93美元；西德克萨斯中质原油期货也上涨2.4%至每桶57.90美元。

仅就委内瑞拉冲突的地理政治风险，就足以为油价建立一个更高的支撑位，大卫·罗森伯格（Rosenberg Research总裁）指出，这可能阻止布伦特油价在2025年新年的进一步下跌，跌幅约20%。

更重要的是，特朗普的升级行动，加上共和党部分人士呼吁全面干预，意味着政权更迭的可能性“已不再是微乎其微”，牛津分析公司全球商品研究主管娜塔莎·卡内瓦（Natasha Kaneva）写道。

“如果发生政权更迭，委内瑞拉将立即成为2026-2027年乃至更远未来全球石油供应前景中最大的上行动力，”她写道。

她补充说，政权更迭本身将引发“短暂、剧烈的冲击”，可能导致石油产量削减高达50%。马杜罗下台后的潜在情景，可能引发运营中断、劳动力流失或州属企业PdVSA设施的预防性关闭。

委内瑞拉拥有世界最大的石油储备之一，但其仅占全球石油消费量不到1%，据“大西洋理事会”（Atlantic Council）数据。这一微小的供应缺口仍可能在短期内推高油价，尤其是柴油市场，因为委内瑞拉原油品质非常适合柴油生产。

如果委内瑞拉能实现政治稳定并重新吸引外国投资者，其石油产量将迅速恢复，卡内瓦写道。在转型情景下，产量可能在数月内回升至约120万桶/日，而目前平均产量约为90万至95万桶/日。若前运营商重返委内瑞拉，产量可能在两三年内回升至130万至140万桶/日。

但牛津分析公司指出，所谓的“转型情景”充满“假设”。

首先，特朗普仍未正式向委内瑞拉宣战，也尚未部署地面部队，制裁虽将增加马杜罗的压力，但无法保证能带来预期的政治成果。牛津分析公司指出，马杜罗仍掌控总统职位和武装部队，其执政的委内瑞拉统一社会主义党凝聚力强，近期也未发生民众反政府抗议。

“如果在委内瑞拉日益严峻的局势下，围绕马杜罗的权力集团仍认为其继续执政最符合自身利益，那么新的、灾难性的僵局可能会在当下这种情况下形成，”牛津分析公司指出。

即使美国成功推翻马杜罗，随之而来的动荡也难以创造改善委内瑞拉石油产业的有利条件，牛津分析公司指出。反对派领袖、近期诺贝尔和平奖得主玛莉亚·科里娜·马查多（María Corina Machado）领导的转型可能并不顺利，她可能难以与反对派其他派系及政权忠诚派建立桥梁。

对投资者而言，这一局势充满风险，但或许值得冒险。

希望限制风险但仍想捕捉波动性的投资者，可考虑购买布伦特原油的短期看涨期权。虽然期权需要更多技术知识，但允许投资者以固定金额投资原油，从而将潜在亏损限制在期权自身价格——即“溢价”内。

对于偏好标准代码的投资者，美国布伦特原油基金（BNO）跟踪布伦特原油的每日价格波动，是捕捉委内瑞拉紧张局势引发的每日波动的良好短期工具。但需要注意的是，该基金处理期货合约的方式可能导致其即使油价保持稳定，也会随时间贬值，因此仍需要投资者主动管理。

那些长期布局者，可考虑投资雪佛龙（Chevron）股票。作为唯一仍被允许在委内瑞拉运营的美国石油公司，雪佛龙在马杜罗下台后重建委内瑞拉石油产业中将扮演领导角色。随着时间推移，该股——今年仅上涨3.5%——也将受益。如果马杜罗仍留任，收益可能更为平淡，但该公司被迫停止运营的风险较低，因为执政政府视雪佛龙为其开拓国际市场的关键合作伙伴。

如果军事行动进一步升级且政权更迭迹象明确，负责修复委内瑞拉破败石油基础设施的石油服务公司，如SLB或哈里伯顿（Halliburton），也将受益。这两家公司此前已在委内瑞拉运营，若重建工作启动，可能迅速扩大业务。VanEck石油服务基金（OIH）是另一个分散风险、投资石油服务行业的选择。

在地缘政治动荡中投资并非易事，但确实可行。

请致信Sabrina Escobar于sabrina.escobar@barrons.com