公用事业看起来很便宜两支值得关注的股票

(比尔·普格利亚诺/盖蒂图片)

关键要点

• 自十月中旬以来，公用事业股下跌7%，而标普500指数下跌不到2%。
• 美国州街公用事业精选行业SPDR ETF的市盈率（前向）为17.8倍，较标普500指数的22倍低19%。
• 美国电力公司计划到2030年将其资产规模扩大至1280亿美元，年均增长10%，主要由数据中心建设驱动。

公用事业股下跌，但并非已经出局。事实上，它们现在价格便宜到不容忽视。

美国州街公用事业精选行业SPDR交易所交易基金 自十月中旬高点以来下跌7%，而标普500指数 则略低于其高点，且自十月中旬以来小幅上涨。

公用事业股下跌的原因并非基本面恶化，相反，它们基本面依然健康。真正的原因在于，自十月中旬以来，市场参与者纷纷涌入风险更高的股票。美联储已降息并开始向金融体系注入资金，这对经济而言是利好。因此，投资者买入了那些更受经济波动影响的公司股票，例如金融、消费和工业板块，优先配置资本于这些领域，而忽视了公用事业股——尽管其需求在经济周期中始终稳定。

如今，公用事业股变得颇具吸引力。该ETF的市盈率（前向）为17.8倍，低于标普500指数的22倍，折扣达19%。该倍数处于过去五年该行业交易区间下的端点。

该倍数也低于今年峰值约20倍，尽管该行业盈利增长预期并未发生改变。长期债券收益率自十月中旬以来基本保持不变，因此公用事业股支付的预期股息现值也未发生显著变化。

一个颇具前景的标的是美国电力公司，该公司为俄亥俄州、弗吉尼亚州、西弗吉尼亚州及其他中西部和部分南部州提供电力服务。该股自高点下跌近7%，当前市盈率略高于18倍。

620亿美元的估值可能偏低，鉴于公司的增长潜力。过去几年，美国电力公司每年资产规模以个位数百分比稳步增长，与同行保持一致，目前资产规模已超过700亿美元，通过新增清洁能源设施实现。每股收益的增长也同步，因为各州允许公用事业公司按其资产权益获取一定回报率。这意味着，随着资产规模扩大，利润也会随之增长。

但美国电力公司增长速度可能更快，甚至快于多数同行。公司在10月底发布财报时表示，计划到2030年将资产规模每年增长约10%，达到1280亿美元。这高于分析师对平均公用事业公司资产增长的高个位数预期。

美国电力公司增长的部分原因在于其服务的地区正加速建设数据中心。科技公司正在快速扩大数据中心建设规模以支持人工智能能力。随着数据中心数量增加，公用事业项目的需求也随之上升。

整体而言，“鉴于清洁能源转型仍在进行中、人工智能计算仍在加速、数据中心和工业负荷持续增长，我们预计……将出现一个远超历史平均水平的超级周期，”分析师克里斯托弗·埃尔林豪斯写道。他本周对美国电力公司启动了买入评级。

据FactSet数据，分析师平均预计美国电力公司到2030年每股收益将实现近9%的年复合增长。原因是每股收益增长预期略低于资产规模增长，因为公司计划适度增发股票以融资投资。

美国电力公司的增长潜力远高于当前股价。埃尔林豪斯和其他分析师指出，那些每股收益和股息增长稳定达该水平的公用事业股，其内在价值通常高于20倍市盈率，有时甚至达22倍。如果结合未来更高的市盈率与更高的盈利，该股将大幅升值。

另一只处于同样境地的公用事业股是道明能源，为弗吉尼亚州和卡罗来纳州提供服务，市值520亿美元。《巴伦周刊》在11月下旬推荐了它。此后，该股因整体公用事业股下跌而小幅回落。

弗吉尼亚州拥有全美最多的数据中心，道明能源的增长速度应高于多数公用事业公司。这将推动其估值，目前市盈率约为17倍。

这预示着以折扣价买入该股的机会。

请致信雅各布·索恩辛（jacob.sonenshine@barrons.com）